>> 廣發(fā)證券-石基信息(002153)云PMS重大突破，堅定投入，靜待市場恢復(fù)-201028
| 上傳日期： |
2020/10/28 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雪峰 |
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核心觀點：
公司披露2020年三季報。1.前三季度營收22.37億元，同比減少8.2%；歸母凈利潤8804萬元，同比減少72.6%；2. Q3營業(yè)收入8.7億元，同比減少5.3%，單季度收入同比降幅收窄（Q2單季度收入增速-6.05%），趨勢較好；歸母凈利潤3010萬元，同比減少73.4%。
云PMS重大突破，堅定投入，靜待市場恢復(fù)。1.今年9月13日公司與香港上海大酒店管理服務(wù)有限公司簽訂協(xié)議，約定公司將為其旗下半島酒店以SaaS服務(wù)的方式提供新一代云架構(gòu)的企業(yè)級酒店信息管理系統(tǒng)Shiji Enterprise Platform。這一方面表明了公司15年以來在云PMS的大量投入富有成效，產(chǎn)品已處于全球領(lǐng)先地位，另一方面也使公司云PMS產(chǎn)品在其他頭部大型酒店集團(tuán)的推廣處于更優(yōu)勢的地位，有望斬獲更多訂單（請參閱9月14日報告《云PMS在高端酒店重大突破》）；2.截至報告期末，公司開發(fā)支出4.19億元，較20H1增加26%，較年初增加158%，主要系本期持續(xù)加大新產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)品的云化研發(fā)所致。我們認(rèn)為，堅定的研發(fā)投入一方面有利于公司夯實其在云PMS等領(lǐng)域的競爭力，另一方面，也反映出公司對下游市場中長期前景有積極的預(yù)期；3.未來1-2年是大型酒店集團(tuán)針對下一代云PMS的重要選型時期，相關(guān)產(chǎn)品率先落地+持續(xù)投入保持領(lǐng)先優(yōu)勢，這無疑為市場恢復(fù)后公司云PMS產(chǎn)品的迅速拓展奠定了堅實基礎(chǔ)。
預(yù)計20年EPS分別為0.18元/股。簽約半島酒店證明了公司產(chǎn)品的領(lǐng)先地位，后續(xù)有望簽下更多客戶，為中長期業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)；隨著疫情影響的逐漸消退，酒店、餐飲等下游行業(yè)將逐漸恢復(fù)正常，公司業(yè)績有望恢復(fù)增長。結(jié)合可比公司21年P(guān)EG估值，給予公司2.5倍PEG倍數(shù)，以此計算合理價值約為41.12元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。外部非市場因素對云業(yè)務(wù)在美國市場拓展的影響；海外酒店、餐飲、零售等行業(yè)景氣度修復(fù)節(jié)奏。
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