久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2020前三季度實(shí)現(xiàn)收入290.7億元，同比增加4.9%；歸母凈利潤(rùn)15.9億元，同比增加31.1%；扣非歸母凈利潤(rùn)14.0億元，同比增加27.5%。3Q實(shí)現(xiàn)收入90.1億元，同比增加18%；歸母凈利潤(rùn)4.8億元，同比增加137.6%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.4億元，同比增加113.9%。
　　分板塊看，珠寶時(shí)尚前三季度實(shí)現(xiàn)收入163億元，收入增速逐季提升；物業(yè)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；商業(yè)運(yùn)營(yíng)物業(yè)綜合服務(wù)同比下滑23%。
　　門(mén)店方面，截至9月底，公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)共3733家，其中珠寶時(shí)尚3222家（213家直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)、3009家加盟店），前三季度凈開(kāi)門(mén)店463家。
　　3Q毛利率同比提升，管理費(fèi)用率穩(wěn)定。（1）公司前三季度毛利率為23.7%，同比減少0.1pp。（2）公司前三季度期間費(fèi)用率12.2%，同比增加0.8pp：銷(xiāo)售費(fèi)用率4.2%，同比增加0.4pp；管理費(fèi)用率5.9%，；研發(fā)費(fèi)用率0.04%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率2.1%，同比增加0.4pp，主要由于融資金額同比增加。（3）公司前三季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流減少30.6億元，同比下降277.4%，主要因?yàn)楣緸楂@取房地產(chǎn)項(xiàng)目增加現(xiàn)金流出。
　　雙十一直播力度加大，終端數(shù)字化落地在即。針對(duì)雙十一，公司將與薇婭、李佳琦開(kāi)設(shè)頭部主播專(zhuān)場(chǎng)，并腰部主播合作，結(jié)合素人+店播開(kāi)啟雙十一宣傳。公司重視數(shù)字化改革，引入管理、技術(shù)人才推動(dòng)終端門(mén)店銷(xiāo)售數(shù)據(jù)的采集和打通。通過(guò)App等采集客戶數(shù)據(jù)，對(duì)客戶畫(huà)像進(jìn)行分析，并對(duì)接入系統(tǒng)的加盟店給予加盟費(fèi)優(yōu)惠、線上培訓(xùn)等。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司20-22年歸母凈利潤(rùn)為36.4億、42.5億、48.9億元，同比增長(zhǎng)13.4%、16.7%、15.0%。采用分部估值法，參考可比公司，維持公司合理價(jià)值9.50元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?？蛇x消費(fèi)疲軟導(dǎo)致黃金珠寶需求放緩；地產(chǎn)政策調(diào)控力度進(jìn)一步加大；老字號(hào)連鎖化擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期。