>> 廣發(fā)證券-汽車行業(yè)跟蹤分析：9月乘用車批發(fā)銷量同比上升，重卡高景氣持續(xù)-201031
| 上傳日期： |
2020/11/1 |
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| 1306KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張樂，閆俊剛，劉智琪 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
行業(yè)概況：據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計，9月份我國汽車批發(fā)銷量約為256.5萬輛，同比上升13.0%，1-9月累計批發(fā)銷量同比下降6.9%。其中，乘用車批發(fā)銷量為208.8萬輛，同比上升8.2%，1-9月累計批發(fā)銷量同比下降12.3%；商用車批發(fā)銷量47.7萬輛，同比上升40.3%，1-9月累計批發(fā)銷量同比上升19.9%。
市場表現(xiàn)：9月汽車板塊整體上漲1.5%，跑贏大盤6.3個百分點。分子板塊看，SW汽車整車指數(shù)上漲11.7%，其中，SW乘用車指數(shù)上漲14.6%，SW商用載貨車指數(shù)下降5.5%，SW商用載客車指數(shù)上漲5.4%；SW汽車零部件指數(shù)下降3.0%，SW汽車銷售指數(shù)下降9.7%。
9月乘用車批發(fā)銷量同比上升8.2%，重卡批發(fā)銷量同比上升80.2%。1.乘用車：據(jù)中汽協(xié)，9月乘用車批發(fā)銷量208.8萬輛，同比上升8.2%，1-9月累計批發(fā)銷量同比下降12.3%。其中，微客、SUV及轎車單月批發(fā)銷量分別同比上升25.5%、16.6%、2.8%，MPV同比下降12.3%。2.商用車：據(jù)中汽協(xié)，9月重卡批發(fā)銷量15.1萬輛，同比上升80.2%，；輕卡批發(fā)銷量21.0萬輛，同比上升38.8%。據(jù)中客網(wǎng)，9月大中客銷售0.9萬輛，同比上升10.8%。3.新能源：9月新能源汽車批發(fā)銷量13.8萬輛，同比上升67.7%，占汽車市場比重為5.4%。其中：純電動汽車批發(fā)銷量11.2萬輛，同比上升71.5%；插電式混合動力汽車批發(fā)銷量2.6萬輛，同比上升53.9%。
汽車行業(yè)相關指標。1.我們根據(jù)百川資訊價格擬合原材料成本指數(shù)，9月廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)為7280.7，同比上升9.2%。2.乘用車價格優(yōu)惠指數(shù)：根據(jù)安路勤統(tǒng)計，8月乘用車終端加權成交價格為15.6萬元，環(huán)比下降7000元，終端價格指數(shù)環(huán)比下降4.3%，終端優(yōu)惠指數(shù)環(huán)比下降3.5%。
投資建議：考慮到乘用車行業(yè)庫存周期的改善和疫情得到控制后批發(fā)、終端需求的企穩(wěn)，乘用車整車板塊我們推薦經(jīng)營韌性強、低估值高股息率的龍頭上汽集團及有望迎庫存、需求周期共振的廣汽集團（A/H），零部件板塊我們推薦盈利能力穩(wěn)定性高、低估值高分紅品種華域汽車及進入新一輪成長周期的萬里揚，汽車服務板塊推薦中國汽研。重卡板塊推薦依托曼技術平臺、產(chǎn)品國內技術領先、未來份額或持續(xù)提升的中國重汽，受益大排量重卡滲透率提升、國際化領先的濰柴動力（A/H）及低估值高壁壘、盈利和分紅穩(wěn)定性可期的威孚高科。
風險提示：疫情影響超預期；宏觀經(jīng)濟不及預期；行業(yè)景氣度下降等
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