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公司發(fā)布2020年三季報(bào)：前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.78億元，同比增長(zhǎng)167.89%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.65億元，同比增長(zhǎng)359.43%；扣非后歸母凈利潤(rùn)4.38億元，同比增長(zhǎng)480.02%；基本每股收益1.04元/股，同比增長(zhǎng)311.18%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率18.10%，同比增加10.37個(gè)百分點(diǎn)。
　　各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)業(yè)績(jī)爆發(fā)。探測(cè)器、機(jī)芯、整機(jī)分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.61億元、2.11億元、4.60億元，分別同比增長(zhǎng)111.86%、294.61%、172.05%。主營(yíng)業(yè)務(wù)按地區(qū)分，2020年前三季度國(guó)內(nèi)和海外分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.91億元、3.79億元，增幅分別為155.02%、191.34%。海外銷售收入中主要為戶外產(chǎn)品和測(cè)溫產(chǎn)品，分別實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.15億元、1.47億元，其中戶外產(chǎn)品同比增長(zhǎng)73.52%。主營(yíng)業(yè)務(wù)按下游客戶分，2020年前三季度軍品實(shí)現(xiàn)銷售收入2.88億元；民品實(shí)現(xiàn)銷售收入7.90億元，同比增長(zhǎng)156.17%，軍民品比例約26:74。測(cè)溫相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.97億元，同比增長(zhǎng)121倍；非測(cè)溫相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.73億元，同比增長(zhǎng)93.95%，仍實(shí)現(xiàn)接近翻倍增長(zhǎng)。分季度看，2020Q1、Q2、Q3公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.31、4.62、3.84億元，同比+129.54%、+201.23%、+159.38%；2020Q1、Q2、Q3歸母凈利潤(rùn)0.85、2.23、1.56億元，同比+265.87%、+438.85%、+328.79%。
　　產(chǎn)品技術(shù)工藝提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化推動(dòng)毛利率快速上行。2020年前三季度公司毛利率63.22%，同比增加13.43個(gè)百分點(diǎn)；凈利率43.15%，同比增加18.00個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，2020Q3毛利率為63.86%，同比增加16.78個(gè)百分點(diǎn)；2020Q3凈利率40.73%，同比增加16.11個(gè)百分點(diǎn)。
　　期間費(fèi)率大幅下降，研發(fā)投入持續(xù)提升。2020年前三季度，公司期間費(fèi)用為1.60億元，同比增長(zhǎng)50.18%，期間費(fèi)用占營(yíng)收比重14.80%，同比減少11.60個(gè)百分點(diǎn)。
　　完成上市后首次限制性股票激勵(lì)，進(jìn)一步完善了公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。9月18日，公司以20元/股的價(jià)格向109名激勵(lì)對(duì)象（中層管理人員、技術(shù)骨干及業(yè)務(wù)骨干）授予436萬(wàn)股限制性股票，同時(shí)預(yù)留109萬(wàn)股，合計(jì)545萬(wàn)股，占授予前公司總股本的1.22%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司是我國(guó)非制冷紅外領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，技術(shù)領(lǐng)先，激勵(lì)到位，隨著軍民兩個(gè)市場(chǎng)擴(kuò)容，我們認(rèn)為公司將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤(rùn)5.83/8.32/12.06億元，對(duì)應(yīng)10月30日收盤價(jià)PE為64/45/31倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：紅外測(cè)溫市場(chǎng)需求回落，軍品批產(chǎn)交付不及預(yù)期。