久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

■事件：璞泰來公布2020年三季報(bào)，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.47億元，同比下跌4.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元，同比下跌9.40%，扣非歸母凈利潤3.80億元，同比下跌9.68%。單季度來看，公司Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.59億元，同比上升10.19%；歸母凈利潤2.19億元，同比上升12.33%，；若剔除匯兌損失及相應(yīng)的所得稅影響后，公司Q3歸母凈利潤同比增長21.36%。
　　■核心業(yè)務(wù)逐季向好，盈利能力有所提升。隨著新能源車銷量顯著回暖致使動力電池產(chǎn)業(yè)回歸上升通道，公司核心業(yè)務(wù)呈現(xiàn)逐季向好態(tài)勢。上半年公司負(fù)極材料出貨2.22萬噸，以上半年6萬噸的產(chǎn)能核算，產(chǎn)能利用率處于低位；進(jìn)入下半年，公司產(chǎn)能利用率顯著上升，根據(jù)下半年動力電池裝機(jī)逐季上漲趨勢，預(yù)計(jì)全年負(fù)極出貨超6萬噸，同比增長超30%。在此基礎(chǔ)上，公司Q3盈利能力有所提升，分別實(shí)現(xiàn)毛利率和凈利率34%和15%，環(huán)比分別增長超3Pcts和5Pcts。
　　■深度綁定優(yōu)質(zhì)龍頭客戶，各領(lǐng)域持續(xù)開拓。鋰離子電池材料與設(shè)備類企業(yè)，客戶粘性較強(qiáng)。經(jīng)過多年的培育與深耕，公司人造石墨憑借優(yōu)異的性能一直占據(jù)國內(nèi)外高端消費(fèi)電子市場的優(yōu)勢地位，近年來持續(xù)進(jìn)入了全球主流動力電池客戶市場；公司目前深度綁定ATL、LG化學(xué)、三星、中航鋰電和寧德時(shí)代等國內(nèi)外著名廠商；今年以來，公司加大對海外動力電池客戶的開拓力度，在LG化學(xué)和三星的供應(yīng)份額持續(xù)提升。涂覆方面，公司涂覆隔膜產(chǎn)品通過與客戶合作開發(fā)的方式，實(shí)現(xiàn)與寧德時(shí)代的深度綁定，并逐步獲海外客戶的認(rèn)可；設(shè)備方面，公司的涂布設(shè)備產(chǎn)品進(jìn)入大連松下、美國特斯拉供應(yīng)體系，并獲得歐洲電芯及主流汽車企業(yè)的認(rèn)可。
　　■進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，定增加碼產(chǎn)能擴(kuò)張。負(fù)極材料業(yè)務(wù)方面，公司通過對產(chǎn)業(yè)鏈上游的整合，已實(shí)現(xiàn)了從原料焦、石墨化加工、炭化等關(guān)鍵原材料和工序的覆蓋，已具備負(fù)極材料一體化的生產(chǎn)加工能力，以明年公司9萬噸負(fù)極材料出貨估算，目前公司石墨化與炭化配套產(chǎn)能皆達(dá)到70%，未來有望持續(xù)增長。且公司公布了定增預(yù)案，其中募投項(xiàng)目“年產(chǎn)5萬噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料建設(shè)項(xiàng)目”和“年產(chǎn)5萬噸鋰離子電池負(fù)極材料石墨化項(xiàng)目”同步實(shí)施。有效增厚公司盈利，提高上市公司競爭力。公司擬投入的“年產(chǎn)24,900萬平方米鋰離子電池隔膜項(xiàng)目”、“年產(chǎn)高安全性動力電池用新型涂覆隔膜50,000萬平方米項(xiàng)目”、“鋰電池隔膜高速線研發(fā)項(xiàng)目”項(xiàng)目，在針對客戶的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃作出相應(yīng)產(chǎn)能規(guī)劃的同時(shí)，進(jìn)一步布局基膜產(chǎn)能，穩(wěn)固公司在隔膜領(lǐng)域的競爭能力。涂覆隔膜方面，公司是國內(nèi)鋰離子電池隔膜領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，近年來逐漸提升隔膜基膜的自供能力，并與公司自身涂布機(jī)業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，自供核心涂布設(shè)備，可以自主調(diào)控和改進(jìn)核心工藝環(huán)節(jié)，并有效控制成本。
　　■投資建議：買入-A投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)135.00元。我們預(yù)計(jì)公司2020年-2022年的收入增速分別為16.9%、34.6%、26.5%，凈利潤增速分別為18.0%、36.2%、23.5%，維持公司買入-A的投資評級，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為135元。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)銷量不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。