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■事件：公司發(fā)布2020年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.19億元，同比下降7.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1560萬(wàn)元，同比下降103.5%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)-5578萬(wàn)元，同比下降132.1%。公司三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.69億元，同比下降1.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-4120萬(wàn)元，同比下降16.32%。
　　■點(diǎn)評(píng)：
　　公司業(yè)績(jī)受新冠疫情影響。上半年的新冠疫情使得部分大中型企業(yè)客戶采購(gòu)延后，一些小微企業(yè)客戶謹(jǐn)慎、減緩采購(gòu)，部分項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施工作被動(dòng)延后，對(duì)公司收入造成了不利影響。2020年三季度，公司積極搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，落實(shí)追趕項(xiàng)目進(jìn)度，單季度收入同比基本持平。
　　云業(yè)務(wù)收入繼續(xù)高增，軟件業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)減緩。前三季度公司云服務(wù)業(yè)務(wù)（不含金融類云服務(wù)業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)收入13.8億元，同比增長(zhǎng)76.4%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入23.84億元，同比下降26.6%。第三季度單季度公司云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.3億元，同比增長(zhǎng)102.6%；軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.97億元，降幅收窄至-20.1%。
　　云業(yè)務(wù)質(zhì)量有所提升。公司云業(yè)務(wù)的客單價(jià)有所提升，續(xù)約率保持穩(wěn)定。前三季度公司大中型企業(yè)云服務(wù)收入同比增長(zhǎng)71.7%，三季度單季大中型企業(yè)云服務(wù)收入同比增長(zhǎng)93%。
　　云生態(tài)建設(shè)如火如荼。目前，用友云市場(chǎng)應(yīng)用商城入駐伙伴超過(guò)7500家、入駐產(chǎn)品及服務(wù)超過(guò)11000個(gè)，上市80余款云生態(tài)融合型產(chǎn)品。
　　■投資建議：預(yù)計(jì)2020-2021年EPS分別為0.14元、0.41元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期，公司業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。