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■關(guān)注“十四五規(guī)劃”，長(zhǎng)效發(fā)展值得期待。10月29日晚，十九屆五中全會(huì)公報(bào)全文對(duì)外公布，有關(guān)生態(tài)環(huán)保方面，全會(huì)提出了到二〇三五年基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)：廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達(dá)峰后穩(wěn)中有降，生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)，美麗中國(guó)建設(shè)目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。全會(huì)提出了“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)：生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步，國(guó)土空間開發(fā)保護(hù)格局得到優(yōu)化，生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著，能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高，主要污染物排放總量持續(xù)減少，生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善，生態(tài)安全屏障更加牢固，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善。環(huán)保產(chǎn)業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)和污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)作出了積極貢獻(xiàn)?！笆奈濉逼陂g，資金投入有望進(jìn)一步加大，資金盈利水平有望持續(xù)提升，生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)體系有望進(jìn)一步完善，倒逼環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容增效。隨著“十四五”污水資源化政策的啟動(dòng)，膜法水處理市場(chǎng)需求有望快速釋放，建議關(guān)注污水資源化利用和水處理市場(chǎng)放量受益標(biāo)的【碧水源】、【金科環(huán)境】。垃圾分類持續(xù)進(jìn)行，新固廢法引導(dǎo)“濕垃圾”處置藍(lán)海，趁政策東風(fēng)釋能，建議關(guān)注濕垃圾龍頭【維爾利】。環(huán)衛(wèi)裝備板塊，受益新能源政策的大力推動(dòng)，推薦環(huán)衛(wèi)服務(wù)+裝備協(xié)同，新能源環(huán)衛(wèi)裝備高增長(zhǎng)的【盈峰環(huán)境】、【龍馬環(huán)衛(wèi)】。
　　■動(dòng)力煤港口價(jià)格反彈，建議重點(diǎn)關(guān)注水電龍頭。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，秦皇島Q5500動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)收?qǐng)?bào)于605元/噸，周環(huán)比上漲7元/噸。主產(chǎn)地煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，山西大同地區(qū)Q5500收?qǐng)?bào)于430元/噸，與上周持平，陜西榆林地區(qū)Q5800指數(shù)收?qǐng)?bào)于450元/噸，周環(huán)比下跌1元，內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500報(bào)383元/噸，周環(huán)比上漲7元。根據(jù)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，港口庫(kù)存小幅下降，截至10月15日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存9281萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)205萬(wàn)噸，日均耗煤量為325萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4萬(wàn)噸。港口方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月30日，重點(diǎn)港口（國(guó)投京唐港、秦皇島港、曹妃甸港）庫(kù)存為885.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降25.4萬(wàn)噸，截止10月30日，長(zhǎng)江口庫(kù)存為418萬(wàn)噸，環(huán)比下降31萬(wàn)噸。總體來(lái)看，目前產(chǎn)地煤供應(yīng)較寬松，受鐵路檢修及發(fā)運(yùn)不合算等因素影響短期港口煤炭庫(kù)存較難提升。隨著冬季用煤高峰到來(lái)，疊加華東、華南區(qū)域進(jìn)口額度限制，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨資源價(jià)格可能持續(xù)走高。建議關(guān)注業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)火電龍頭【華能國(guó)際】【華電國(guó)際】。建議關(guān)注分紅有承諾、集團(tuán)機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)的【長(zhǎng)江電力】和分紅比例大幅提升的【川投能源】。國(guó)改、電改穩(wěn)步推進(jìn)，建議重點(diǎn)關(guān)注三峽集團(tuán)旗下的【三峽水利】和國(guó)家電網(wǎng)旗下的【涪陵電力】。
　　■天然氣價(jià)格環(huán)比上漲，關(guān)注城燃板塊投資機(jī)會(huì)。本周期內(nèi)，本周期內(nèi)，全國(guó)LNG均價(jià)上漲明顯，接收站和工廠價(jià)格都有上漲。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，全國(guó)LNG周均價(jià)為3643.95元/噸，較上周價(jià)格上漲469.61元/噸，環(huán)比上漲14.79%。其中，接收站出廠周均價(jià)3457.31元/噸，較上周價(jià)格上漲349.59元/噸，環(huán)比上漲11.25%；工廠出廠周均價(jià)為3640.32元/噸，較上周價(jià)格上漲538.45元/噸，環(huán)比上漲17.36%。
　　下游需求持續(xù)旺盛是價(jià)格上漲的主要原因。進(jìn)入10月以后，冷空氣頻繁出現(xiàn)，北方部分偏冷地區(qū)逐步開始預(yù)熱供暖，加之距離北方大規(guī)模供暖季時(shí)間越來(lái)越近，LNG調(diào)峰需求及城燃補(bǔ)庫(kù)需求逐漸增加，從工廠和接收站出貨情況來(lái)看，工廠計(jì)劃偏緊，接收站槽批出貨持續(xù)高位，且部分接收站出貨由于幾乎滿負(fù)荷運(yùn)行，出現(xiàn)了遠(yuǎn)端限制出貨的情況。另外，中石油直供西北液廠的線上競(jìng)拍基準(zhǔn)價(jià)上浮，以及近期東北亞持續(xù)攀升的現(xiàn)貨到岸價(jià)，都在一定程度上對(duì)價(jià)格上漲造成影響。國(guó)家管網(wǎng)公司的順利組建，有望助推天然氣市場(chǎng)化改革，利好具備用戶優(yōu)勢(shì)和氣源優(yōu)勢(shì)的城燃龍頭。天然氣市場(chǎng)化改革有望提速，直接利好有LNG進(jìn)口終端的城燃公司。建議重點(diǎn)關(guān)注【深圳燃?xì)狻亢汀拘聤W股份】。
　　■投資組合：【碧水源】+【瀚藍(lán)環(huán)境】+【盈峰環(huán)境】+【龍馬環(huán)衛(wèi)】+【維爾利】+【長(zhǎng)江電力】。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。