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事件：公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入636.87億元，同比增長(zhǎng)1.13%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)4.48億元，同比增長(zhǎng)10.11%。
　　投資要點(diǎn)
　　收入利潤(rùn)已實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，三季度業(yè)績(jī)大幅提升：公司前三季度已實(shí)現(xiàn)收入和歸母扣非凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)，其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)230.67億元，同比增長(zhǎng)11.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)31.91%，實(shí)現(xiàn)后疫情時(shí)代業(yè)績(jī)高增。第三季度，神州數(shù)碼云及數(shù)字化業(yè)務(wù)持續(xù)保持量質(zhì)齊升，收入同比增長(zhǎng)80%，并取得廠商端、客戶端、第三方機(jī)構(gòu)認(rèn)證等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，信創(chuàng)業(yè)務(wù)完成系列產(chǎn)品首發(fā)，并在多行業(yè)成功落地，開(kāi)啟發(fā)展新篇章。公司云計(jì)算和信創(chuàng)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)扎實(shí)推進(jìn)，研發(fā)投入持續(xù)增加，前三季度累計(jì)研發(fā)投入1.08億元，同比增長(zhǎng)34.53%。
　　云及數(shù)字化業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)不斷突破：在MSP業(yè)務(wù)方面，繼位列IDC發(fā)布的《中國(guó)第三方云管理服務(wù)市場(chǎng)份額報(bào)告，2019》第一位之后，10月神州數(shù)碼首度被納入全球知名機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布的亞太區(qū)公有云托管和專業(yè)服務(wù)提供商入市手冊(cè)，再獲第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可。同時(shí)，神州數(shù)碼云角也于近日成為中國(guó)區(qū)第一家通過(guò)V1.8版本微軟Azure MSPExpert認(rèn)證的云服務(wù)商。在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，神州數(shù)碼接連中標(biāo)平安人壽數(shù)據(jù)脫敏項(xiàng)目、國(guó)際知名車(chē)企的的數(shù)據(jù)平臺(tái)項(xiàng)目、國(guó)際大牌化妝品品牌的客戶數(shù)據(jù)平臺(tái)項(xiàng)目和國(guó)內(nèi)航空公司的數(shù)據(jù)分析項(xiàng)目，在客戶端持續(xù)收獲。此外，隨著華為在芯片供應(yīng)鏈方面的日漸改善，以及在云計(jì)算IAAS層面的深耕，神州數(shù)碼作為華為核心戰(zhàn)略合作伙伴，云服務(wù)業(yè)務(wù)有望最為獲益。
　　鯤鵬產(chǎn)業(yè)主要整機(jī)廠商，信創(chuàng)業(yè)務(wù)值得期待：基于鯤鵬主板的神州數(shù)碼自有品牌神州鯤泰系列產(chǎn)品在華為全聯(lián)接大會(huì)上隆重首發(fā)，神州鯤泰系列產(chǎn)品已先后在金融、運(yùn)營(yíng)商、政府等行業(yè)及領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。9月神州鯤泰中標(biāo)聯(lián)通的集采1.95億元。10月，神州數(shù)碼廈門(mén)鯤鵬超算中心迎來(lái)廈門(mén)市公安局的入駐，并宣布將聯(lián)合打造鯤鵬聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室。隨著四季度各運(yùn)營(yíng)商、大型銀行等重要行業(yè)客戶陸續(xù)對(duì)服務(wù)器進(jìn)行二期招標(biāo)，我們預(yù)計(jì)神州鯤泰系列產(chǎn)品會(huì)逐漸釋放訂單，并成為鯤鵬在行業(yè)信創(chuàng)生態(tài)建設(shè)中的主要參與方。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2020-2022年凈利潤(rùn)7.33/11.09/15.98億元，分別對(duì)應(yīng)23/15/11倍PE。公司作為國(guó)內(nèi)MSP行業(yè)龍頭，云服務(wù)業(yè)務(wù)每年保持翻倍以上增長(zhǎng)，與華為云的進(jìn)一步合作將強(qiáng)化云業(yè)務(wù)邏輯。此外公司信創(chuàng)業(yè)務(wù)已經(jīng)形成訂單，明年重要行業(yè)信創(chuàng)鋪開(kāi)有利于鯤鵬生態(tài)建設(shè)，神州數(shù)碼作為華為的核心合作伙伴有望放量，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)不及預(yù)期、云業(yè)務(wù)不及預(yù)期