>> 海通證券-計算機行業(yè)2020年11月研究觀點：計算機行業(yè)2020Q3機構(gòu)持倉分析-201101
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
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| 524KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達，于成龍，洪琳 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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計算機板塊機構(gòu)持倉下降到2019Q3的水平。我們根據(jù)wind的基金機構(gòu)研究，進行了機構(gòu)（包括基金和基金管理公司）持倉分析。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們做出判斷，2018年以來，由于云計算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以及整體計算機公司盈利的提升，使得計算機板塊整體風(fēng)險偏好提升，機構(gòu)持倉快速回升，2018Q1達到了3.45%,2018Q2更是達到了5.16%，三季度受貿(mào)易摩擦和宏觀經(jīng)濟增速下滑的原因市場出現(xiàn)明顯跌幅，計算機板塊跌幅較大，2018Q3基金持倉下滑至4.8%，2018Q4略微下滑到4.39%。由于2019年以來，各板塊開始估值修復(fù)，機構(gòu)計算機持倉開始迅速回升，一季度持倉比重達到5.39%，環(huán)比提升1個百分點，二季度市場趨于穩(wěn)定，機構(gòu)持倉比重下滑至4.19%，在自主可控、金融IT、云計算等龍頭板塊的帶領(lǐng)下Q3機構(gòu)持倉恢復(fù)至4.4%，Q4進一步上升到5.1%，進入2020年，疫情導(dǎo)致市場波動較大，計算機板塊屬于內(nèi)需板塊，并且云計算、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等子行業(yè)在疫情下發(fā)揮了積極作用，Q1機構(gòu)持倉上升到6.2%，Q2機構(gòu)持倉進一步上升至6.28%，隨著疫情的恢復(fù)，消費、周期的回暖，市場風(fēng)格出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換，計算機迎來快速減配，Q3機構(gòu)持倉快速下降到4.31%，恢復(fù)到了2019Q3的水平。
機構(gòu)減倉白馬，加倉細(xì)分領(lǐng)域小市值黑馬。從持有機構(gòu)數(shù)量來看，2020Q2前十名分別是恒生電子、金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)寧健康，浪潮信息、廣聯(lián)達、啟明星辰、寶信軟件、中科曙光、深信服，2020Q3前十名分別是恒生電子、金山辦公、廣聯(lián)達、寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、衛(wèi)寧健康、中科創(chuàng)達、深信服、中科曙光、啟明星辰。從持有市值來看，2020Q2前十名分別是恒生電子、金山辦公、廣聯(lián)達、用友網(wǎng)絡(luò)、深信服、衛(wèi)寧健康、中科曙光、寶信軟件、浪潮信息、啟明星辰，2020Q3前十名分別是恒生電子、廣聯(lián)達、金山辦公、深信服、用友網(wǎng)路、寶信軟件、中科曙光、衛(wèi)寧健康、中科創(chuàng)達、啟明星辰。2020Q3機構(gòu)加倉市值前十名分別為神州數(shù)碼、鼎捷軟件、柏楚電子、漢王科技、道通科技、致遠(yuǎn)互聯(lián)、盛世視技、左江科技、傳藝科技、彩訊股份，機構(gòu)減倉前五大分別為恒生電子、金山辦公、用友網(wǎng)絡(luò)、浪潮信息、衛(wèi)寧健康，從機構(gòu)持倉下降和增減倉可以明顯看出機構(gòu)對計算機板塊的配置在下降，傳統(tǒng)大市值龍頭白馬減倉明顯，增倉則非常分散，而且大多數(shù)為市值較小的細(xì)分領(lǐng)域黑馬，這也導(dǎo)致了計算機板塊三季度表現(xiàn)較差。
看計算機龍頭白馬公司的空間。近期由于市場波動，計算機大市值龍頭公司均出現(xiàn)一定的調(diào)整，金山辦公2020年7月14日至10月23日區(qū)間下跌31%；用友網(wǎng)絡(luò)7月10日至9月24日區(qū)間下跌28.5%；恒生電子7月9日至10月23日區(qū)間下跌21%；深信服7月16日至10月23日區(qū)間下跌18.7%；科大訊飛7月10日至10月23日區(qū)間下跌18%；寶信軟件10月13日至10月23日區(qū)間下跌17%；中科曙光7月14日至10月23日區(qū)間下跌28.1%；浪潮信息7月14日至10月23日區(qū)間下跌32.2%；衛(wèi)寧健康7月14日至10月23日區(qū)間下跌29.2%。當(dāng)前計算機龍頭白馬公司調(diào)整最長時間已經(jīng)超過3個月，幅度最大為32.2%，與2018年的普遍回調(diào)相比，時間和空間均已經(jīng)十分接近，當(dāng)前時點我們?nèi)越ㄗh關(guān)注計算機大市值龍頭白馬。
建議關(guān)注：恒生電子、廣聯(lián)達、寶信軟件、海康威視、大華股份、科大訊飛
風(fēng)險提示：部分細(xì)分領(lǐng)域信息化需求低于預(yù)期。
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