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市場大環(huán)境仍是不破難立。本周市場繼續(xù)調整，我們認為市場大環(huán)境仍是不破難立，理由和之前給出的基本一致：1、若市場不創(chuàng)新低，最近的調整就屬于中樞震蕩，現在的反彈屬于3-4月以來反彈的延續(xù)，而非新一輪反彈，未來反彈的高度和力度會受限；2、若市場創(chuàng)出新低，則意味著7-8月份以來的調整是一波日線調整，而且調整臨近尾聲；3、目前上證綜指、中證500、中證1000確認了日線下跌，從歷史來看，其它規(guī)模指數跟隨確認下跌的概率在80%以上；4、目前因沒有創(chuàng)出新低尚未確認日線下跌的指數有滬深300、上證50、深圳成指、中小板指以及創(chuàng)業(yè)板指。當然市場也并不是沒有結構性機會，中證500是有可能最先創(chuàng)出新低同時率先反彈的品種，而計算機、房地產、建材、消費者服務、商貿零售等板塊目前配置的性價比也比較高。
　　從國債收益率（貨幣），信用利差（信用）和市場波動率（情緒）三個維度來探索A股的風格輪動。利率反映上市公司融資成本，影響價值股和成長股輪動；信用利差反映上市公司違約概率，影響優(yōu)質股和垃圾股的輪動；市場波動率反映投資者是否反應過度，影響動量現象和反轉現象的輪動。當前市場處于中性貨幣-緊信用-中等波動環(huán)境，因此我們認為未來一段時間里面，市場表現較好的風格可能是質量和價值風格。
　　基金倉位測算：減中大盤成長，大幅加小盤。截至10月30日，公募基金主動型偏股基金倉位測算下來季度平滑值為85.12%，較上個月下降0.70%。風格上，滬深300倉位減少8.62%，中證500倉位減少5.13%，中證1000倉位上升13.04%。中大市值中價值和成長倉位各變化-0.56%、-13.18%。
　　利率宏觀視角：11月利率或仍上行但空間有限。當前共8個宏觀經濟指標看多利率，6個宏觀經濟指標看空利率，10月PMI表現趨弱，工業(yè)品價格升勢減弱。模型預測十一月整體利率將繼續(xù)上行，但模型顯示空間不大。
　　A股情緒指數觀察：市場情緒偏弱。當前A股情緒指數為52.91，其20日移動平均為46.85，過去20個交易日最高點為9月25日，市場情緒偏弱，情緒指數對內生性頂部指示作用較強，當前市場宜保持謹慎。
　　本周情緒指標模型不發(fā)出信號；主題推薦算法推薦醫(yī)療器械概念。本周指標位于正常區(qū)間，不發(fā)出信號。上周中證500增強組合跑贏基準1.70%，滬深300增強組合跑贏基準0.47%。主題挖掘算法本周推薦醫(yī)療器械概念股。
　　風格上呈現大市值、動量和低波效應，成長因子表現優(yōu)秀。近一周汽車、醫(yī)藥、電子元器件、家電、消費者服務等行業(yè)因子跑出較高的超額收益，保險、券商、銀行、計算機、房地產等行業(yè)因子回撤較多；風格因子中，市值因子錄得較高收益，非線性市值繼續(xù)回撤，大盤股表現更加優(yōu)秀；量價類因子中，動量因子收益突出，BETA回撤，市場呈現出明顯的低彈性、動量和低波效應；基本面因子中成長因子表現突出，價值和杠桿因子回撤較大。
　　風險提示：量化周報觀點全部基于歷史統(tǒng)計與量化模型，存在歷史規(guī)律與量化模型失效的風險。