>> 長江證券-盈趣科技(002925)三季報點評：收入增長亮眼，各業(yè)務線加速擴張-201101
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
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| 761KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄢鵬，蔡方羿，徐皓亮 |
| 下載權限： |
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事件描述
公司發(fā)布2020年三季報，2020Q3實現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤33.53/6.88/6.15億元，同比增長28.89%/5.83%/0.73%；單Q3，實現(xiàn)營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤16.48/3.00/2.73億元，同比增長69.54%/29.21%/17.71%。
事件評論
核心客戶需求放量疊加并購貢獻，單Q3公司收入同增69.54%至16.48億元。1、老客戶訂單增長提速：疫情背景下部分居家類產(chǎn)品需求穩(wěn)步提升，如雕刻機、水冷散熱系統(tǒng)等銷售良好，而上半年該類客戶出于對疫情不確定性的考慮，未能進行足量備貨并造成產(chǎn)品庫存大幅去化，三季度伴隨該類產(chǎn)品進入補庫周期，預計業(yè)務收入增長提速；對于精密塑膠件業(yè)務，受益于IQOS業(yè)務全球擴張，預計業(yè)務收入維持平穩(wěn)增長；2、并表眾環(huán)科技（主營空氣凈化器、加濕器等），預計三季度亦貢獻收入增量；3、新客戶持續(xù)開拓，在全球疫情期間，公司受益于穩(wěn)定的供應能力并持續(xù)開拓新客戶，新客戶訂單逐步釋放亦帶動收入增長。
產(chǎn)品結構性變化，單Q3公司歸屬凈利潤同增29.21%至3億元。公司毛利率/凈利率同比下降5.76/5.21pct至33.77%/18.96%。其中，毛利率下降或因為：1）低毛利率的雕刻機等產(chǎn)品占比提升；2）疫情期間公司給予下游階段性讓利；3）原材料價格上漲亦對毛利率產(chǎn)生一定影響。2020單Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率同比變動+0.16/-1.29/-2.11/+7.22pct至1.47%/3.00%/4.77%/2.89%，其中，管理費用率和研發(fā)費用率下降主因疫情期間，相關投入減少；而財務費用率提升主因三季度人民幣大幅升值并帶來匯兌損失增加?，F(xiàn)金流方面，單Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同增572%至1.36億元，主因公司下游客戶較為優(yōu)質，在疫情期間依然保持穩(wěn)定回款，且公司憑借對上游議價能力，應付賬款明顯增加。
無懼疫情挑戰(zhàn)，盈趣憑借強供應服務實力加速新領域拓張。展望四季度，公司將：1）強化內部管控，實現(xiàn)開源節(jié)流并保障生產(chǎn)研發(fā)有序開展；2）完善業(yè)務布局；如并購眾環(huán)科技，切入健康環(huán)境產(chǎn)品領域；合資成立廈門盈冠興五金科技，拓展五金件業(yè)務；加速智能家居、汽車電子布局，后續(xù)或協(xié)同于自身研發(fā)生產(chǎn)實力，持續(xù)提升業(yè)務天花板；3）積極拓展優(yōu)質新客戶，目前公司正逐步切入博世等優(yōu)質客戶供應鏈，為后續(xù)業(yè)務增長帶來穩(wěn)定支撐。從未來看，全球疫情好轉背景下，伴隨下游需求恢復和公司新產(chǎn)能逐步達產(chǎn)，看好盈趣下半年各業(yè)務重回快速增長軌道；同時公司的強智能制造能力和研發(fā)技術儲備完美契合當下消費發(fā)展趨勢，看好公司中長期成長潛力。
風險提示
1.海外疫情加重帶來訂單大幅下降；
2.人民幣大幅升值。
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