>> 華泰證券-房地產(chǎn)行業(yè)-百強(qiáng)房企2020年10月銷售數(shù)據(jù)點(diǎn)評-銀十景氣持續(xù)，百強(qiáng)增速分化-201102
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
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| 847KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳慎，劉璐，韓笑 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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10月銷售景氣度持續(xù)，百強(qiáng)同比增速開啟分化
億翰數(shù)據(jù)顯示，2020年10月百強(qiáng)房企（公司可比口徑）單月銷售金額環(huán)比-3.4%，同比+17.9%，同比增速較9月-8.3pct；1-10月累計(jì)銷售金額同比+8.7%，增速較1-9月+1.2pct。三道紅線下房企積極開工去化改善報表，充裕的供給在一定程度對沖潛在去化率下行。我們認(rèn)為未來行業(yè)集中度將趨于提升，具備更健康財(cái)務(wù)杠桿、無息杠桿、多元化資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)的企業(yè)將具備更強(qiáng)競爭優(yōu)勢，房地產(chǎn)板塊的估值體系也有望借此重塑。
10月百強(qiáng)銷售同比增速開啟分化，積極推盤對沖潛在去化率下行
1-10月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的銷售金額入榜門檻分別達(dá)2163、1307、962、650、213億元，分別同比增長7.8%、13.4%、10.9%、11.9%、10.6%。百強(qiáng)房企單月銷售金額中，59家環(huán)比下滑，較9月增加39家；24家同比下滑，較9月增加7家。三道紅線下房企積極開工去化改善報表，充裕供給對沖潛在去化率下行。疊加十一期間營銷力度加大，10月百強(qiáng)銷售依然實(shí)現(xiàn)17.9%的正增長，增速開啟分化。
TOP11-30同比增速領(lǐng)跑，單月不乏50%以上同比高增長
10月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100單月銷售金額同比增長5.6%、9.1%、28.4%、35.0%、14.8%、20.6%，增速較9月-4.0、-13.8、+17.0、+0.2、-7.7、-30.8pct。主流A股房企中，10月單月同比增速靠前的為金科股份73%、陽光城63%、招商蛇口53%、華發(fā)股份51%、濱江集團(tuán)50%；1-10月累計(jì)同比增速居前的為金科股份23%、華發(fā)股份23%、招商蛇口21%、金地集團(tuán)21%、濱江集團(tuán)19%。
高頻成交景氣度小幅回升，房貸利率臨近拐點(diǎn)
10月市場景氣度較9月小幅回升，1-29日66城新房銷售面積同比上升6%，其中一線上升24%，二線上升2%，三線上升6%。年初至今66城新房銷售面積累計(jì)同比下滑3%，其中一線上升3%，二線下滑2%，三線下滑5%。據(jù)融360統(tǒng)計(jì)，10月全國首套房、二套房貸款平均利率環(huán)比持平，終結(jié)了2019年以來的持續(xù)下滑。預(yù)計(jì)短期市場銷售保持韌性，流動性向需求層面的傳導(dǎo)預(yù)計(jì)在四季度末至明年一季度滯后顯現(xiàn)。
從追求爆發(fā)到追求永續(xù)，估值體系有望重塑
重點(diǎn)推薦：未來有望受益于融資優(yōu)勢，在多元化領(lǐng)域擁有前瞻布局的龍頭房企：萬科A、金地集團(tuán)等；目前杠桿較高但未來有望改善，且在土地儲備或者周轉(zhuǎn)能力上擁有優(yōu)勢的房企：中南建設(shè)、中交地產(chǎn)、華發(fā)股份等；融資新機(jī)制將助推房企探索多元化賽道，繼續(xù)看好存量資產(chǎn)價值重估的房企：招商積余、新大正、大悅城等。
風(fēng)險提示：疫情不確定性；行業(yè)政策不確定性；基本面下行；經(jīng)營風(fēng)險。
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