>> 光大證券-基礎化工行業(yè)周報：化工行業(yè)2020年三季報總結，有望進入主動補庫階段-201101
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
大小： |
5207KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
肖亞平，裘孝鋒，趙啟超 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點:在經歷了一季度的累庫和二季度的主動去庫存之后，2020年三季度國內下游復蘇超預期疊加出口邊際改善,化工行業(yè)進入被動去庫存階段,極低的庫存水平之下，以聚氨酯產業(yè)鏈為代表的眾多化工品市場呈現(xiàn)出了極大的價格彈性，行業(yè)景氣回暖。從資本開支的情況來看，疫情的影響已經消散，截至三季度末中信基礎化工的資產總規(guī)模同比增長11.3%至2.41萬億元，在化學原料及制品全行業(yè)中占比繼續(xù)增長，顯示行業(yè)集中度仍在穩(wěn)步提升。上市公司新增產能驅動行業(yè)營業(yè)總收入同比增長3.1%，環(huán)比增長3.6%，受益于成本端原材料價格仍處于較低水平和需求端的復蘇，化工行業(yè)的盈利能力均有所改善，三季度中信基礎化工的平均毛利率環(huán)比二季度回升至26.2%，已經接近去年同期26.5%的水平。剔除ST鹽湖、新奧股份以及虧損公司影響之后，平均凈利率則同比提升1.1pct至10.2%。資產質量仍在持續(xù)提升，扣除非經常性損益后的單季度平均ROE同比去年三季度提升0.68pct至2.95%。
本周漲幅靠前品種: DMF (華東) (+23%)、順酐(江蘇)(+20.6%)液氯(華東)(+14.2%)、聚丙烯(余姚) (+10.5%) BDO (三維散水價) (+10.4%)、硫酸(蘇州) (+10.39%)、NYMEX天然氣(+9.8%)、聚合MDI (華東) (+9.4%)、EDC(CFR東南亞)(+9.3%)人PA66 (華東) (+8.9%); .
本周跌幅靠前的品種: WTI原油(-12.1%)、Brent原油(-11.8%)、丙烯酸(浙江衛(wèi)星) (-11.7%)、丙烷(地中海FOB/STOR)-11.1%)丁烷(地中海FOB/STOR)(-10.3%)維生索D3(-9.7%)、生物素(-7.9%)、環(huán)氧丙烷(華東)(-7.6%)、軟泡聚醚(華東) (-6.6%)、石腦油(新加坡) (-5.9%6)。
投資建議:油氣板塊關注中國石油、中國石化和新奧股份，其他關注衛(wèi)星石化和民營大煉化;農藥關注揚農化工、長青股份、利爾化學、先達股份和利民股份，煤化工和尿素關注華魯恒升、陽煤化工和魯西化工，鉀肥關注冠農股份等，磷肥關注新洋豐、云天化，染料關注浙江龍盛，閏土股份，有機硅關注新安股份、合盛硅業(yè),氯堿關注中泰化學;氟化工關注金石資源、東岳集團、巨化股份。維生素關注浙江醫(yī)藥、新和成、億帆醫(yī)藥、兄弟科技。成長股關注晶瑞股份、江化微、上海新陽、南大光電、鼎龍股份、江豐電子、雅克科技和強力新材等IC電子化學品生產企業(yè)、廣信材料、飛凱材料、萬潤股份和鋰電材料細分領域龍頭:當升科技、天賜材料、新宙邦、星源材質、多氟多、石大勝華。
風險分析:油價快速下跌和維持高位的風險;下游需求不及預期風險。
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