>> 廣發(fā)證券-歌力思(603808)全面恢復(fù)，第三季度單季扣非歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)正增長-201030
| 上傳日期： |
2020/11/2 |
大小： |
985KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
公司公告2020年第三季度報告。前三季度營業(yè)收入13.46億元，同比下降28.57%，歸母凈利潤3.42億元，同比增長24.09%，扣非歸母凈利潤0.84億元，同比下降64.83%。其中第三季度單季營業(yè)收入5.32億元，同比下降13.99%，歸母凈利潤0.79億元，同比下降6.60%，扣非后歸母凈利潤0.74億元，同比增長18.25%。
公司主營業(yè)務(wù)收入三季度單季已恢復(fù)至上年同期水平。公司前三季度主營業(yè)務(wù)收入12.296億元，同比下降21.35%，其中第一季度、第二季度、第三季度分別下降34.14%、下降27.87%、下降1.04%。主營業(yè)務(wù)收入和營業(yè)收入的差異主要由于公司處置百秋網(wǎng)絡(luò)股權(quán)，自2020年2月18日起停止將百秋網(wǎng)絡(luò)納入合并范圍所致。
主品牌保持平穩(wěn)，Laurel、IRO恢復(fù)正增長，Ed Hardy降幅大幅收窄。分品牌看，主品牌前三季度營業(yè)收入6.18億元，同比下降16.61%，其中第三季度下降9.97%，Laurel前三季度營業(yè)收入0.92億元，同比增長15.70%，其中第三季度增長62.78%，Ed Hardy前三季度營業(yè)收入1.63億元，同比下降48.19%，其中第三季度下降21.14%，IRO前三季度營業(yè)收入3.95億元，同比下降20.34%，其中第三季度增長10.28%，self-portrait前三季度營業(yè)收入0.11億元。
線上銷售營業(yè)收入持續(xù)高增長。公司線上銷售前三季度營業(yè)收入2.03億元，同比增長148.96%，其中第三季度增長120.60%。
20-22年預(yù)計EPS為1.26元/股、1.05元/股、1.19元/股。伴隨國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，公司多品牌協(xié)同效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，運(yùn)營效率不斷提升，看好公司未來業(yè)績增長。參考公司上市以來PE區(qū)間，且考慮到基數(shù)變大，給予21年18倍PE，合理價值18.90元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：商譽(yù)減值風(fēng)險；終端零售低迷風(fēng)險；多品牌管理風(fēng)險。
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