>> 申萬宏源-臥龍電驅(qū)(600580)業(yè)績符合預(yù)期,新能源電機加深上下游合作-201103
| 上傳日期： |
2020/11/3 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷 |
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事件：
公司于2020年10月31日發(fā)布2020年三季報：2020年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.40億元，同比下降0.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.22億元，同比下降23.24%。2020年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.96億元，同比增長1.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長29.93%。
投資要點：
業(yè)績符合申萬宏源預(yù)期，三季度業(yè)績增速轉(zhuǎn)正。2020年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.40億元，同比下降0.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.22億元，同比下降23.24%。2020年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.96億元，同比增長1.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長29.93%。前三季度，公司實現(xiàn)銷售費用6.01億元，同比下降0.24%；實現(xiàn)管理費用7.15億元，同比下降9.45%；實現(xiàn)財務(wù)費用2.23億元，同比增長24.84%；實現(xiàn)銷售毛利率26.29%，同比下降0.36個百分點。
與寶鋼簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，深化新能車電機產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同合作。今年下半年公司成功與寶鋼股份簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將開展無取向硅鋼與電機設(shè)計制造的EVI合作，并成立“無取向硅鋼應(yīng)用聯(lián)合實驗室”。截至今年8月，公司從寶鋼股份采購的無取向硅鋼已超過去年全年的總量，在與采埃孚合資并實現(xiàn)海外定點項目量產(chǎn)后，新能車電機用的硅鋼采購量預(yù)計將大幅提升，本次簽約將有助于公司深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同合作，實現(xiàn)電機設(shè)計和材料應(yīng)用技術(shù)的集成和優(yōu)化。
產(chǎn)品研發(fā)實力強勁，擁有多個國際知名品牌。公司擁有臥龍、南陽防爆等國內(nèi)領(lǐng)先品牌，及國際百年知名品牌，如BrookCrompton、Morley等。在中歐日，公司建立了電機與驅(qū)動控制的研發(fā)中心，并在上海成立中央研究院，擁有了一大批自主知識產(chǎn)權(quán)，在家用類電機及控制技術(shù)、大功率驅(qū)動控制技術(shù)、高效電機等領(lǐng)域的研究開發(fā)方面達到了國內(nèi)領(lǐng)先水平，部分產(chǎn)品達到國際領(lǐng)先水平，并于今年下半年推出高端GEP20系列高效電機，可寬泛應(yīng)用于水處理、暖通、食品飲料、紡織、醫(yī)藥等行業(yè)。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級：公司是全球電機及其控制領(lǐng)域龍頭企業(yè)，牽手采埃孚受益歐洲電動化加速。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計20-22年公司歸母凈利潤分別為9.64、11.58、13.88億元，對應(yīng)20-22年EPS分別為0.74、0.89、1.06元/股，當前股價對應(yīng)PE分別為17倍、14倍和12倍。維持“買入”評級。
風險提示：新能車市場需求不及預(yù)期；公司技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
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