>> 廣發(fā)證券-新能源汽車行業(yè)-新規(guī)劃指引需求與技術(shù)趨勢-201103
| 上傳日期： |
2020/11/3 |
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| 1869KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，紀成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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引未來15年行業(yè)需求。2020年11月2日國務辦公廳發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》，為未來15年行業(yè)發(fā)展引方向。①《規(guī)劃》定義汽車智能、網(wǎng)聯(lián)化全新發(fā)展方向，為尚處起步期的汽車智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)發(fā)展保駕護航；②推動行業(yè)進入市場需求驅(qū)動的成長階段，目標2025年新能源汽車滲透率20%，假設(shè)2020年為5%則滲透率五年CAGR為32%，體現(xiàn)行業(yè)從舊版《規(guī)劃》的2012-2020年滲透率0%至5%的萌芽期向滲透率5%到20%的成長期轉(zhuǎn)換；③公共領(lǐng)域電動化支持力度加大，2021年起公共領(lǐng)域新能源汽車比例不低于80%，北汽、吉利等自主品牌和奧動新能源等獨立運營商面向運營市場建設(shè)換電體系將有助于相關(guān)領(lǐng)域電動化的快速重啟。
提出四大動力驅(qū)動增長。為實現(xiàn)上述愿景和目標，《規(guī)劃》從技術(shù)創(chuàng)新、模塊化趨勢、全產(chǎn)業(yè)鏈布局和充換電體系建設(shè)四大維度給出具體引，合力推動行業(yè)可持續(xù)增長。①鼓勵多技術(shù)路線并行發(fā)展，強化企業(yè)主體地位，2020年以來國內(nèi)動力電池企業(yè)以磷酸鐵鋰、CTP等多層次技術(shù)方案推動行業(yè)降本增效，寧德時代CTP技術(shù)體積利用率提高15%-20%，零部件數(shù)量減少40%，生產(chǎn)效率提升50%，系統(tǒng)成本降低10%，電池包能量密度達10%，冷卻性能提升200Wh/kg；②深化“三縱三橫”布局，強化模塊化技術(shù)趨勢，寧德時代CTC技術(shù)引電池與車身一體化的產(chǎn)業(yè)趨勢，使整車減重8%，動力系統(tǒng)成本降低至少20%，續(xù)航提升至少40%至100012度公里，百公里電耗降至；③支持全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局，推動生產(chǎn)工藝、關(guān)鍵裝備、智能制造的突破發(fā)展以及電池梯次利用，寧德時代以合資、參股等方式涉足鋰（Neo等）/鎳（青美邦）/三元材料（邦普）/磷酸鐵鋰（德方納米）/設(shè)備（先導智能）等環(huán)節(jié)，協(xié)同全產(chǎn)業(yè)鏈降本，并合作蔚來、普洛斯，從電池生產(chǎn)制造延伸資產(chǎn)管理服務，為客戶創(chuàng)造挖掘電池全生命周期價值；④完善以充換電為主的基礎(chǔ)設(shè)施體系，鼓勵開展換電模式應用，加強新型充電技術(shù)發(fā)，《規(guī)劃》全文提及“換電”達11次，車電分離模式有望加速推廣，憑借購置和使用成本雙低優(yōu)勢打開消費者接受度，截至第336批《目錄》共有12款乘用車換電車型。
投資建議。新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃引未來勢，在總量管理目標下突出多層次技術(shù)方案和模塊化技術(shù)創(chuàng)新、全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及車電分離模式創(chuàng)新。重點推薦寧德時代、德方納米，建議關(guān)注當升科技、國軒高科。
風險提示。新能源汽車銷量不及預期；技術(shù)升級進度低于預期。
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