>> 海通證券-機械工業(yè)行業(yè)專題報告：新能源板塊風(fēng)光三季報增長明顯,十四五開啟新篇章-201104
| 上傳日期： |
2020/11/4 |
大小： |
4115KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張一弛，徐柏喬，曾彪 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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光伏行業(yè)三季報總結(jié)：疫情影響消退，景氣上升明顯。2020年前三季度光伏行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1516.50億元，同比增長17.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤168.11億元，同比增長38.45%；綜合毛利率23.19%，同比下降0.40個百分點；綜合歸母凈利率11.09%，同比增長1.69個百分點。2020年Q3單季度光伏行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入576.58億元，同比增長18.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤79.61億元，同比增長64.13%；綜合毛利率24.19%，同比增長0.72個百分點；綜合歸母凈利率13.81%，同比增長3.80個百分點。分板塊來看：光伏板塊Q3整體業(yè)績增長較為明顯，設(shè)備、制造、輔材三個板塊利潤均出現(xiàn)較大幅的增長，其中輔材增速最快，我們認(rèn)為這表明行業(yè)已經(jīng)從疫情影響中走出來，重回景氣上升期。
風(fēng)電行業(yè)三季報總結(jié)：增速靚麗，高景氣兌現(xiàn)。2020年前三季度風(fēng)電行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入1048.97億元，同比增長54.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤96.78億元，同比增長64.29%；綜合毛利率23.37%，同比下降0.86個百分點；綜合歸母凈利率9.23%，同比上升0.53個百分點。2020年Q3單季度情況：2020年Q3風(fēng)電行業(yè)營業(yè)收入462.31億元，同比增長80.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤38.03億元，同比增長91.60%；綜合毛利率22.37%，同比下降0.81個百分點，綜合歸母凈利率8.23%，同比上升0.48個百分點。分板塊來看：三季度風(fēng)機、風(fēng)塔葉片、風(fēng)電零部件三個子板塊均表現(xiàn)優(yōu)異，收入、歸母凈利潤水平均出現(xiàn)快速增長，零部件毛利率上升也很明顯；風(fēng)機子板塊收入快速增長，但毛利率同比下降。
光伏：十四五光伏有望再上新臺階。國內(nèi)需求在競價/平價帶動下，四季度景氣度有望持續(xù)，我們預(yù)計20年需求有望達38GW，同比增長26%；海外市場盡管受疫情影響較大，前三季組件出口仍保持穩(wěn)定，預(yù)計20年海外需求有望達77GW，全球裝機需求有望達115GW。展望可再生能源“十四五”規(guī)劃，實現(xiàn)非化石能源消費占比20%戰(zhàn)略目標(biāo)的時間表或?qū)⒚黠@提前，我們預(yù)計光伏將成為滿足“十四五”新增電力需求的主力電源，光伏有望再上新臺階。建議關(guān)注：隆基股份、通威股份、陽光電源、中環(huán)股份、愛旭股份、福斯特、福萊特、中來股份、林洋能源等；海外建議關(guān)注：大全新能源、晶科能源等。
風(fēng)電：平價政策刺激下，風(fēng)電2020年底前搶裝需求確定。根據(jù)發(fā)改委《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知》，2021年之起，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面實現(xiàn)平價上網(wǎng)，我們預(yù)計此前存量的補貼項目會搶在20年前裝機并網(wǎng)；Q3單季度招標(biāo)量達到8.3GW，環(huán)比持續(xù)提升。目前平價大基地項目儲備超過55GW，預(yù)計中長期需求仍有保障；建議關(guān)注：金風(fēng)科技、明陽智能、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、日月股份、金雷股份、東方電纜、節(jié)能風(fēng)電等。
風(fēng)險提示。行業(yè)政策波動風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；新技術(shù)替代風(fēng)險；產(chǎn)品價格波動風(fēng)險。
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