>> 興業(yè)證券-海外醫(yī)藥行業(yè)板塊周報：從瑞德西韋銷售數(shù)據(jù)看新冠治療市場-201102
| 上傳日期： |
2020/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐佳熹 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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近期行情：自10月27日至10月30日的交易周內(nèi)，恒生指數(shù)下跌3.26%；恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌3.61%；恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌2.72%。
近日，吉利德發(fā)布了2020年三季報，其中瑞德西韋僅第三季度銷售額就高達8.73億美元。瑞德西韋已于5月獲得美國FDA的緊急使用授權(quán)，并于近期正式獲批用于治療需要住院的新冠肺炎患者，成為目前唯一獲得FDA完全批準的新冠藥物。此外，瑞德西韋也已于5月和7月先后在日本厚生勞動省和歐盟獲批。然而，受到產(chǎn)能的限制，截至第三季度瑞德西韋仍主要在美國地區(qū)銷售，美國以外地區(qū)銷售非常有限。隨著FDA的正式批準以及產(chǎn)能的擴張，瑞德西韋有望打開全球市場，該藥物的銷售額亦將實現(xiàn)快速增長。
根據(jù)興證醫(yī)藥團隊此前發(fā)布的報告《中和抗體：治療預防兼具，新冠肺炎“特效藥”》，若新冠疫情持續(xù)到2021年末，預計中和抗體的治療市場空間為62-132億美元（新冠治療藥物市場空間亦可類比）。近期多個國家新冠疫情出現(xiàn)反彈，若短期內(nèi)未能得到有效控制，預計新冠治療藥物的市場空間將進一步提升。此外，今年4月Science上的一篇文章指出，未來疫情的衍變主要取決于疫苗以及體內(nèi)抗體水平的維持時間長短，若人體內(nèi)抗體有效保護時間低于40周，則新冠疫情將每年爆發(fā)。新冠疫情爆發(fā)至今還不到1年，目前尚未觀測到疫苗的長期預防數(shù)據(jù)，但不排除新冠疫苗保護時間短于40周以及新冠病毒變異的可能，即理論上存在新冠肺炎未來成為像流感一樣的周期性爆發(fā)的疫情的可能。若該情形發(fā)生，新冠治療藥物的需求將長期存在，相關(guān)藥物的市場空間也將再上一個臺階。
目前全球已有眾多新冠治療藥物處于不同的研發(fā)階段。根據(jù)Wikipedia的統(tǒng)計，除了已獲批的瑞德西韋以外，還有9款藥物處于III-IV期臨床試驗階段。禮來、再生元等公司也于近公布了其新冠病毒中和抗體積極的臨床數(shù)據(jù)，并向美國FDA遞交了緊急使用授權(quán)（EUA）申請。從目前的研發(fā)進度來看，若研發(fā)進展順利，預計2021-2022年將陸續(xù)有新冠治療藥物上市。治療藥物的大規(guī)模使用無疑將對新冠肺炎患者的治療以及疫情的控制起到重要的作用，但考慮到（1）中和抗體等藥物主要用于確診病人的治療，外源抗體在人體內(nèi)的半衰期較短，大范圍使用治療藥物進行預防的可行性不高（2）存在無癥狀患者等難以被發(fā)現(xiàn)的感染人群，我們認為全球范圍內(nèi)有效的疫情防控仍需等待新冠疫苗的大規(guī)模接種。
11月醫(yī)藥投資策略：目前藥品板塊風險已經(jīng)基本落地，且CRO行業(yè)景氣度持續(xù)，建議逢低布局相關(guān)板塊具備長期核心價值的行業(yè)龍頭，建議關(guān)注中國生物制藥（1177）、石藥集團（1093）、藥明生物（2269）、翰森制藥（3692）等。
風險提示：控費力度超預期，降價幅度超預期，人民幣貶值
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