| 上傳日期： |
2020/11/5 |
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| 2780KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孔蓉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件: 1 )2020年11月4日,掌閱科技控股股東及實控人與量子躍動簽訂了《股份購買協(xié)議》及《補充協(xié)議》,成湘均先生和張凌云先生擬將其分別持有的2252萬股、2252萬股無限售流通股份轉讓給量子躍動,合計對價人民幣11億元;2 )本次股份轉讓價格確定為24.42元/股,不低于本協(xié)議簽署日前一個交易日的上市公司股票收盤價的90% ,股份轉讓價款總額為11億元; 3 )本次協(xié)議轉讓完成后,量子躍動將成為持有公司5%以上股份的股東,并向公司提名-名董事,量子躍動將成為公司的關聯(lián)法人;量子躍動成為公司的重要股東,但本次協(xié)議轉讓不會導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變化;4 )公司與字節(jié)跳動簽署了《文字作品授權使用許可協(xié)議》之補充協(xié)議,與字節(jié)跳動深化合作,共同發(fā)展閱讀業(yè)務,并加強內容生產(chǎn)、投放運營、商業(yè)化等方面的合作。
點評:
股權合作推動字節(jié)與掌閱深層次、持續(xù)業(yè)務合作。字節(jié)跳動未來將與公司達成深度合作,共同發(fā)展閱讀業(yè)務,在資源和組織管理方面給與公司深度支持,有利于公司引進優(yōu)勢資源,提升公司整體競爭力。1)公司已與字節(jié)跳動在日常經(jīng)營活動進行了密切合作。過去十二個月字節(jié)跳動與公司開展了版權分發(fā)、廣告投放、廣告商業(yè)化等方面的業(yè)務合作,交易金額約2.7億元;2 )結合公司與字節(jié)跳動已簽署的協(xié)議及未來擬開展的合作,預計在2020年11月至2021年10月期間將產(chǎn)生日常關聯(lián)交易(不含稅) 4.7億元。
字節(jié)加速布局網(wǎng)文領域,掌閱加大投資擴內容儲備。1 ) 2019年底,字節(jié)跳動投資了吾里文化,該公司集內容創(chuàng)作、IP開發(fā)運營、影視等領域于- -體,旗下?lián)碛?大原創(chuàng)閱讀網(wǎng)站。2020年6月以來,字節(jié)跳動接連投資秀聞科技、鼎甜文化、塔讀文學、九庫文學網(wǎng)等平臺,掌閱是字節(jié)跳動近期在網(wǎng)文領域的第6次投資。2 )掌閱加大投資擴充內容儲備.公司投入8500萬元獲得了南京分布文化38.5%的股權;投入3500萬元獲得了長沙新閱文化70%的股權;通過追加3255萬元的投資。將在北京得間的股權比例提升到了65.1%。
盈利預測、估值與評級:
通過本次協(xié)議轉讓引入量子躍動為公司重要股東,有利于公司引進優(yōu)勢資源，共同發(fā)展閱讀業(yè)務，并加強內容生產(chǎn)、投放運營、商業(yè)化等方面的合作。我們維持20-22年凈利潤預測2.59/4.07/6.08億元，對應EPS0.59/0.93/1.38元，PE47/30/20x,維持買入’評級。.
風險提示:廣告、版權業(yè)務增長不及預期、付費閱讀持續(xù)下滑、大股東股份解禁、股份轉讓及定增進展不順利。
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