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公司公布2020Q3業(yè)績(jī)，2020Q1-Q3偉星股份實(shí)現(xiàn)收入18.2億元，同比減少11.5%。其中單三季度偉星股份實(shí)現(xiàn)收入6.9億元，同比減少6.6%。公司單一季度和單二季度收入分別同比減少21.0%、9.9%。公司單三季度降幅繼續(xù)收窄，我們認(rèn)為主要系服裝供應(yīng)鏈逐季恢復(fù)，下游的服裝企業(yè)陸續(xù)開門營(yíng)業(yè)，公司訂單有所恢復(fù)所致。
　　2020Q1-Q3偉星股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億元，同比增長(zhǎng)23.4%。其中Q3偉星股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9831.5萬(wàn)元，同比減少13.8%。Q1和Q2歸母凈利潤(rùn)分別同比增加18.6%、52.9%。單二季度歸母凈利潤(rùn)大幅提升主要系轉(zhuǎn)讓中捷時(shí)代獲得1.17億元投資收益。以扣非歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，2020Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比減少20.02%，其中Q1、Q2、Q3同比減少54.2%、18.4%、16.8%。業(yè)績(jī)環(huán)比不斷改善。
　　看好公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。短期來看，Q4下游服裝家紡板塊普遍銷售反饋較好，有望增厚公司Q4快反訂單。長(zhǎng)期來看，公司第四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要求相對(duì)2019年業(yè)績(jī)，2021-2023年扣非利潤(rùn)增速不低于15%、32%、52%，彰顯員工及管理層對(duì)公司未來業(yè)績(jī)確定性的信心。
　　預(yù)計(jì)21-22年業(yè)績(jī)分別為0.472元/股、0.53元/股。由于疫情蔓延至全球，公司2020年主業(yè)全年來看存在一定壓力，但是作為輔料行業(yè)龍頭，公司有望利用行業(yè)危機(jī)期提升市場(chǎng)份額。公司近3年估值中樞在17倍左右，通過剝離軍工業(yè)務(wù)集中發(fā)力主業(yè)，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力有望提升，給予公司2021年P(guān)E估值17倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值7.95元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的風(fēng)險(xiǎn)，原材料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手挑起價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)