>> 華泰證券-兼評(píng)華寶中證銀行ETF及聯(lián)接基金投資價(jià)值-銀行改革轉(zhuǎn)型時(shí)，板塊顯投資價(jià)值-201106
| 上傳日期： |
2020/11/6 |
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| 1512KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈娟，蔣昭鵬，林曉明 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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全文摘要
本文梳理銀行板塊投資機(jī)會(huì)，介紹銀行板塊指數(shù)化投資工具——中證銀行指數(shù)及相應(yīng)ETF基金產(chǎn)品。銀行板塊面臨金融供給側(cè)改革孕育投資機(jī)遇，基本面表現(xiàn)較優(yōu)且估值處于近十年來(lái)的歷史低位，具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。中證銀行指數(shù)聚焦銀行業(yè)，偏重大市值風(fēng)格，防御屬性強(qiáng)，同時(shí)具有低估值高分紅特征，由指數(shù)分紅再投資帶來(lái)的復(fù)利效應(yīng)顯著。華寶中證銀行ETF在規(guī)模和流動(dòng)性上均優(yōu)于其它同類(lèi)型銀行ETF產(chǎn)品。投資者既可在場(chǎng)內(nèi)直接投資銀行ETF（512800），也可在場(chǎng)外投資銀行ETF聯(lián)接A（240019）和銀行ETF聯(lián)接C（006697），其跟蹤標(biāo)的指數(shù)均是中證銀行指數(shù)。
銀行板塊：改革孕育機(jī)遇，基本面估值共振
金融供給側(cè)改革拉開(kāi)序幕，銀行業(yè)順應(yīng)時(shí)代變革，孕育投資機(jī)遇。2019年初提出金融供給側(cè)改革后，銀行業(yè)面臨機(jī)制改革、集中化、特色化、零售化、輕型化和科技化等六大變化，在平穩(wěn)發(fā)展期中迎來(lái)新一輪的發(fā)展變局。目前銀行業(yè)基本面表現(xiàn)較優(yōu)，估值已處于近十年來(lái)的歷史低位，國(guó)際化、機(jī)構(gòu)化、被動(dòng)化三大趨勢(shì)助推估值上升，我們認(rèn)為銀行業(yè)具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。銀行板塊建議重點(diǎn)關(guān)注四類(lèi)優(yōu)質(zhì)銀行：零售銀行、特色中小行、財(cái)富管理銀行、金融科技銀行。
中證銀行指數(shù)聚焦銀行業(yè)，偏重大市值風(fēng)格，防御屬性強(qiáng)
中證銀行指數(shù)成份股為中證銀行分類(lèi)下的全部36只銀行股（截至2020年10月30日）。與其它金融地產(chǎn)類(lèi)指數(shù)相比，中證銀行指數(shù)僅覆蓋銀行業(yè)，屬性純粹且以大市值股票居多，市值在1000億以上的公司數(shù)量占比42%，權(quán)重占比82%。自2013年7月15日指數(shù)發(fā)布至2020年10月30日，中證銀行指數(shù)年化波動(dòng)率和最大回撤接近或低于其它金融地產(chǎn)類(lèi)指數(shù)和主要寬基指數(shù)，具有較強(qiáng)防御屬性。
中證銀行指數(shù)估值低，分紅高，復(fù)利效應(yīng)顯著
中證銀行指數(shù)具有低估值高分紅的特征。與自身歷史水平比較，中證銀行指數(shù)的市盈率PE（ttm）和市凈率PB（lf）分別處于指數(shù)發(fā)布以來(lái)的44.8%和4.6%分位數(shù)；與其它申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)比較，銀行行業(yè)市盈率和市凈率均為最低，具備一定安全邊際。銀行行業(yè)股息率為4.79%，高于其它一級(jí)行業(yè)，且現(xiàn)金分紅總額和股息支付率自2016年以來(lái)逐年上升。自指數(shù)發(fā)布以來(lái)，由指數(shù)分紅再投資帶來(lái)的復(fù)利收益累計(jì)達(dá)到52.7%，同期滬深300為34.3%。以上數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)均截至2020年10月30日。
中證銀行指數(shù)的優(yōu)秀投資工具：以華寶中證銀行ETF及聯(lián)接基金為例
華寶中證銀行ETF（512800）緊密跟蹤中證銀行指數(shù)，截至2020年10月30日規(guī)模達(dá)到70.14億元，在規(guī)模和流動(dòng)性上均優(yōu)于其它同類(lèi)型銀行ETF產(chǎn)品。華寶中證銀行ETF聯(lián)接A（240019）和華寶中證銀行ETF聯(lián)接C（006697）是對(duì)應(yīng)的兩只ETF聯(lián)接基金?；鸸芾砣藶槿A寶基金，目前旗下基金數(shù)量88只，截至2020Q3基金資產(chǎn)規(guī)模2617.35億元，平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯。該產(chǎn)品基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)擁有豐富的被動(dòng)型基金管理和實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)榛鸸芾磉\(yùn)作提供穩(wěn)健支持。投資者既可在場(chǎng)內(nèi)直接投資銀行ETF，也可在場(chǎng)外投資銀行ETF聯(lián)接A和銀行ETF聯(lián)接C。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理總結(jié)，歷史結(jié)果不能簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)未來(lái)，規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告中涉及到的具體基金產(chǎn)品不代表任何投資意見(jiàn)，請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎、理性地看待。
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