>> 國(guó)盛證券-東方生物(688298)深耕POCT國(guó)際市場(chǎng)，新冠抗原檢測(cè)帶動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)-201109
| 上傳日期： |
2020/11/9 |
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| 2678KB |
| 格式： |
pdf 共35頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
張金洋，鄧云龍 |
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深耕POCT國(guó)際市場(chǎng)，營(yíng)收快速增長(zhǎng)。東方生物深耕國(guó)際市場(chǎng)十余年，以POCT即時(shí)診斷試劑為主力產(chǎn)品，銷往美洲、歐洲、亞洲、非洲和大洋洲，并在美國(guó)、加拿大設(shè)立了全資子公司，外銷占比超過(guò)95%。產(chǎn)品獲得FDA、WHO、PATH、蓋茨基金會(huì)等國(guó)際組織以及Mckesson、Albertsons、Walmart等世界500強(qiáng)美國(guó)醫(yī)療和零售巨頭的認(rèn)可，2016-2019年銷售收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)25%。
打造POCT全產(chǎn)業(yè)鏈型企業(yè)，產(chǎn)品管線豐富。毒品檢測(cè)和傳染病檢測(cè)是東方生物POCT兩大核心產(chǎn)品系列，公司已完成從上游抗原抗體等核心生物原料、到中下游體外診斷試劑及儀器的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了以POCT即時(shí)診斷試劑為主力產(chǎn)品，并繼續(xù)重點(diǎn)發(fā)展分子診斷、液態(tài)生物芯片、生物原料、診斷儀器等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)格局。
新冠檢測(cè)試劑大幅拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)，新冠抗原試劑有望繼續(xù)推動(dòng)高速增長(zhǎng)。新冠疫情爆發(fā)后，東方生物借助在POCT領(lǐng)域深耕多年的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，第一時(shí)間成功開(kāi)發(fā)了新型冠狀病毒IgG/IgM抗體檢測(cè)試劑、新型冠狀病毒2019-nCOV核酸檢測(cè)試劑、新型冠狀病毒抗原快速檢測(cè)試紙（膠體金法）三個(gè)產(chǎn)品系列，并快速提升產(chǎn)能，2020年上半年新冠檢測(cè)試劑已出口至全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)了公司業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。隨著全球疫情的不斷惡化，新冠病毒檢測(cè)的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，對(duì)于快速提升的檢測(cè)需求，核酸檢測(cè)在短時(shí)間內(nèi)難以滿足需要，抗原檢測(cè)作為可方便快捷進(jìn)行篩查的新檢測(cè)手段逐漸進(jìn)入病毒篩查一線，東方生物的抗原檢測(cè)試劑于4月份率先獲得CE認(rèn)證，同時(shí)也開(kāi)發(fā)出一系列流感、新冠、呼吸道病毒聯(lián)檢產(chǎn)品，有望繼續(xù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
布局分子診斷，實(shí)現(xiàn)POCT方法學(xué)進(jìn)化。東方生物POCT分子診斷產(chǎn)品的研發(fā)方向覆蓋腫瘤篩查、腫瘤個(gè)體化基因檢測(cè)、呼吸道病原體檢測(cè)、宮頸癌篩查、性傳播疾病檢測(cè)、藥物基因檢測(cè)和病原體耐藥基因檢測(cè)等重要檢測(cè)領(lǐng)域。目前在核酸純化和熒光PCR技術(shù)平臺(tái)上研發(fā)衍生出多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)技術(shù)，已涵蓋傳染病病原體檢測(cè)、遺傳性疾病檢測(cè)及腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療診斷等相關(guān)產(chǎn)品。
盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司20-22年歸母凈利潤(rùn)為13.4、10.2、9.7億元，同比增長(zhǎng)1536.1%、-24.3%、-4.9%，對(duì)應(yīng)PE為14x、18x、19x，東方生物作為國(guó)內(nèi)POCT類產(chǎn)品龍頭企業(yè)之一，隨著各類POCT產(chǎn)品的進(jìn)一步豐富和海外布局所帶來(lái)的廣闊市場(chǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)空間較大，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外銷售不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；法律及醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)。
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