>> 興業(yè)證券-機械設備行業(yè)：鋰電產(chǎn)業(yè)梯隊逐步形成，光伏技改衍生設備需求-201109
| 上傳日期： |
2020/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
石康，黃艷，李博彥 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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投資要點
四季度工程機械銷量有望延續(xù)高增長。2020年前三季度，工程機械板塊實現(xiàn)營業(yè)收入2369億元，同比增長25.17%；歸母凈利潤263億元，同比增長33.74%，再次印證行業(yè)的旺盛需求，以及由此帶來的高業(yè)績彈性。根據(jù)我們的草根調研，10月工程機械行業(yè)銷量延續(xù)二三季度的高增長。我們認為，在基建、房地產(chǎn)投資回升，以及設備更新?lián)Q代、環(huán)保標準升級、機器替人等多因素的驅動下，本輪工程機械周期有望延長景氣周期。我們建議繼續(xù)持有工程機械板塊，重點關注產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)核心配套企業(yè)恒立液壓，關注三一重工、中聯(lián)重科、艾迪精密。本周龐源租賃價格指數(shù)為1160，環(huán)比減少15點，低于五周線（1204）。繼續(xù)重點關注塔機租賃龍頭建設機械及高空作業(yè)平臺龍頭浙江鼎力。
理性看多新興行業(yè)擴產(chǎn)、技改拉動的設備市場需求。本周大眾國產(chǎn)版本的ID.4系列車型在國內(nèi)正式發(fā)布，搭載寧德時代生產(chǎn)的NCM811電芯，寧德時代成為了大眾MEB平臺在國內(nèi)的第一家電池供應商。從中游（電池）與下游（整車）的產(chǎn)業(yè)鏈關系看，主流車企與龍頭電池企業(yè)強強綁定，將加速動力鋰電產(chǎn)業(yè)梯隊形成。南京經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)分別與LG化學、LG電子簽約，總投資8億美元（其中LG化學投資5億美元）投建圓柱形汽車動力電池項目，產(chǎn)品主要供貨特斯拉、寶馬等車企。全球動力鋰電主動補庫特征明顯，龍頭電池廠商正主動鎖定優(yōu)質設備產(chǎn)能，根據(jù)2020年6-8月全球動力電池裝機數(shù)據(jù)，LG（份額24.60%）、CATL（份額24.00%）市場份額位居前兩位，與第三名松下（份額19.20%）逐漸拉開差距，綁定主流產(chǎn)業(yè)鏈的鋰電設備廠商將獲得優(yōu)勢閉環(huán)下的迭代增益。推薦后段設備龍頭杭可科技，公司長期與LG等海外龍頭深度綁定，并與CATL存在潛在合作機會。據(jù)SEMI《300mm Fab Outlook to 2024》報告預測，從2020年到2024年將至少增加38個新的300mm Fab廠，其中，中國臺灣地區(qū)將增加11個，而中國大陸將增加8個，共占總新增數(shù)量的一半。我國半導體產(chǎn)業(yè)迎來（歷史第三次）產(chǎn)能遷移的歷史性機遇，為國產(chǎn)半導體設備市場帶來結構性機會。然而，半導體設備技術壁壘高、研發(fā)投入大、驗證時間長，并非一時半載可以成就，因此相對成熟的工藝環(huán)節(jié)有望率先受益國產(chǎn)替代進程，推薦具備充分替換進口設備實力的推薦模擬ATE龍頭華峰測控?？涛g、鍍膜、光刻等價值占比突出的核心工藝方向仍是設備端技術推進的戰(zhàn)術重心，關注綜合能力領先的北方華創(chuàng)、中微公司。晉能科技總經(jīng)理楊立友在第十一屆世界太陽能產(chǎn)業(yè)大會主題演講中表示，公司超高效HJT電池量產(chǎn)平均效率已達到23.95%，預計今年年底將達到24.2%。伴隨HJT工藝路線、設備方案趨于成熟，具備整線TURNKEY能力、PECVD技術領先的設備廠商將優(yōu)享產(chǎn)業(yè)升級紅利。目前，晉能科技第二期100MW異質結建設項目已順利投產(chǎn)，最新異質結組件采用了M6電池片，結合組件MBB、半片技術，組件正面功率可達到510W。光伏產(chǎn)業(yè)鏈硅片、電池、組件技術革新正耦合發(fā)生，衍生設備技改需求。推薦具備HJT整線TURNKEY能力、PECVD技術領先、整線自制率90%的光伏設備龍頭邁為股份，推薦受半導體、光伏雙重產(chǎn)業(yè)升級拉動的國內(nèi)長晶設備龍頭晶盛機電。
ABB集團副總裁、機器人業(yè)務部中國區(qū)負責人梁銳表示上海機器人未來工廠最早可能在明年12月底投入使用，屆時產(chǎn)能每年將達10萬臺，四大家族產(chǎn)能擴充對本土機器人本體品牌形成一定沖擊。具有核心零部件自主研制能力的本體商將有望利用其成本優(yōu)勢，更快跨過盈虧平衡點，實現(xiàn)盈利、放量，關注掌握本體、零部件核心能力，在工業(yè)自動化賦能進程中長期收益的綜合型供應商埃斯頓。工業(yè)機器人板塊復蘇趨勢反映制造業(yè)整體主動補庫需求，關注貫徹“大客戶戰(zhàn)略”，在工業(yè)自動化、成套注塑裝備、CNC三大成長方向的領先集成商拓斯達。關注在細分大容量市場深耕的領先系統(tǒng)集成商克來機電，MEB平臺ID.4系列放量可期，亦利好公司成長。中國第三方檢測市場規(guī)模千億級，行業(yè)雪球效應顯著。我們重點推薦我國第三方檢測龍頭華測檢測，以及機動車檢測服務+設備龍頭安車檢測，建議重點關注廣電計量、國檢集團、蘇試試驗、譜尼測試。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，政策改革，下游資本開支不及預期，行業(yè)競爭加劇，國產(chǎn)化、技改進度不及預期。
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