久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

阿里巴巴發(fā)布FY2Q21業(yè)績(jī)，本季度營(yíng)收達(dá)到1551億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)30%；non-GAAP凈利潤(rùn)471億元，同比增長(zhǎng)44%；non-GAAP歸母凈利493億元，同比增長(zhǎng)32%。
　　核心電商GMV及廣告收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。本季度年購(gòu)買用戶數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)1500萬至7.57億，季末MAU環(huán)比增長(zhǎng)700萬至8.81億。天貓實(shí)物GMV同比增長(zhǎng)21%，快消仍是增長(zhǎng)最快的品類，且服飾增速已恢復(fù)至比疫情前更快的水平；淘寶實(shí)物GMV同比增長(zhǎng)百分之十幾。客戶管理收入同比增長(zhǎng)20%，新零售及直營(yíng)業(yè)務(wù)為主的“其他”同比增長(zhǎng)44%。
　　收縮戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)虧損，集中力量投入主業(yè)。本季度整體經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)28%至412億元，拆分來看：核心商業(yè)交易市場(chǎng)經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)12%至509億元，增速放緩或由于電商主業(yè)加大投入、加碼低利潤(rùn)率的新業(yè)務(wù)造成，例如9月淘寶首頁全新改版、特價(jià)版MAU超過7000萬、TTM直播GMV超過3500億元等事件均可能隱含較高投入；本地生活、Lazada、新零售、進(jìn)口直營(yíng)、菜鳥的EBITA虧損同比收窄20.5億元至50億元，本地生活可能是改善最明顯的業(yè)務(wù)，且收入維持了29%的同比增長(zhǎng)；云計(jì)算本財(cái)年即將轉(zhuǎn)盈利成為新的造血業(yè)EBITA虧損收窄至務(wù)，單季度經(jīng)調(diào)整1.6億元；DME虧損同比大幅收窄16.7億元至7.1億元；創(chuàng)新業(yè)務(wù)虧損略擴(kuò)大6.4億元至24億元。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值探討：預(yù)計(jì)FY21-FY23收入分別為7120/9490/11514億元，對(duì)應(yīng)39.7%/ -GAAP 33.3%/2歸母凈利潤(rùn)分別為1.3%增長(zhǎng)，non1790/2197/2693億元，對(duì)應(yīng)26.6%/22.8%/22.5%增長(zhǎng)（考慮高鑫零售并表因素）。我們對(duì)電商平臺(tái)、國(guó)際業(yè)務(wù)、新零售、菜鳥、本地生活、云計(jì)算、大文娛、戰(zhàn)略投資進(jìn)行分部估值，給予美股337.02美元/ADS、港股合理價(jià)值326.66港元/股的合理價(jià)值判斷，均維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化，核心電商維系行業(yè)地位需更高投入，淘寶特價(jià)版等新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新賽道分流傳統(tǒng)電商行業(yè)增長(zhǎng)。