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行情：上證綜指下跌0.06%，深證成指下跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.96%。A股環(huán)保板塊指數(shù)上漲1.30%，固廢處理、環(huán)衛(wèi)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、水務(wù)及水處理漲跌幅分別為-0.73%、+5.06%、+0.91%、+2.05%。H股環(huán)保板塊指數(shù)上漲3.26%。目前A股環(huán)保板塊TTM估值20倍。
　　本周投資組合：洪城水業(yè)+聯(lián)美控股+高能環(huán)境+偉明環(huán)保+瀚藍(lán)環(huán)境
　　北京市部署調(diào)度2020年至2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)，提出2020年10至12月力爭(zhēng)將PM2.5平均濃度控制在45微克每立方米以內(nèi)、重污染日1天，以及2021年1至3月力爭(zhēng)將PM2.5平均濃度控制在54微克每立方米以內(nèi)、重污染日5天的精準(zhǔn)目標(biāo)。
　　城發(fā)環(huán)境預(yù)中標(biāo)19億元靜脈產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，垃圾焚燒領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力逐步彰顯。城發(fā)環(huán)境此次預(yù)中標(biāo)的焦作市靜脈產(chǎn)業(yè)園東部園區(qū)項(xiàng)目（二次），項(xiàng)目總投資18.97億元，主要包括生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目（處理費(fèi)含稅價(jià)89.80元/噸）、市政污泥處理項(xiàng)目（協(xié)同處置）、園區(qū)污水處理項(xiàng)目、園區(qū)管理中心、轉(zhuǎn)運(yùn)站和填埋場(chǎng)封場(chǎng)6個(gè)子項(xiàng)目，園區(qū)內(nèi)道路、綠化等基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目設(shè)施，以及永久性進(jìn)場(chǎng)道路、水、電、熱力等紅線外工程。預(yù)中標(biāo)19億元大項(xiàng)目逐步彰顯公司在垃圾焚燒領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力：招標(biāo)要求具有1座建設(shè)規(guī)模在1000噸/日以上（含1000噸/日）垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資或運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，而公司已于11月2日實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能1000噸/日的滑縣項(xiàng)目?jī)蔂t兩機(jī)運(yùn)行。
　　流動(dòng)性寬松環(huán)境下，類債資產(chǎn)將呈現(xiàn)長(zhǎng)牛趨勢(shì)。持續(xù)推薦聯(lián)美控股（清潔供暖標(biāo)的）、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、偉明環(huán)保等類債屬性標(biāo)的。
　　隨著環(huán)衛(wèi)龍頭公司的上市及資本市場(chǎng)、政策、訂單規(guī)模的變化，我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段，各公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)毛利率已在2017年觸底回升，建議關(guān)注盈峰環(huán)境、玉禾田、僑銀環(huán)保等。
　　長(zhǎng)江大保護(hù)方面，建議關(guān)注洪城水業(yè)、興蓉環(huán)境、重慶水務(wù)，同時(shí)關(guān)注管道建材相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注生態(tài)環(huán)保治理、長(zhǎng)江大保護(hù)。經(jīng)歷“縮表”之后，行業(yè)基本完成觸底出清，投資機(jī)會(huì)從融資環(huán)境改善回歸業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，部分公司估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)具備較好配置價(jià)值，新的行業(yè)龍頭有望誕生。建議關(guān)注高能環(huán)境、碧水源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策落地風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。