>> 國盛證券-拉卡拉（300773）與央行數(shù)研所達(dá)成重磅合作，商戶服務(wù)領(lǐng)軍打開新空間-201115
| 上傳日期： |
2020/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉高暢，楊然 |
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事件：11月13日，根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所與拉卡拉支付股份有限公司正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將結(jié)合各自優(yōu)勢(shì)，共同促進(jìn)數(shù)字人民幣在零售支付領(lǐng)域功能應(yīng)用創(chuàng)新，推進(jìn)數(shù)字人民幣試點(diǎn)測(cè)試中生態(tài)體系建設(shè)。
與央行數(shù)研所簽署重磅戰(zhàn)略合作協(xié)議，或打開商戶線下服務(wù)新空間。1）11月13日，中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所與公司正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，公司表示將積極配合數(shù)研所，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展。2）在此之前，公司對(duì)DCEP布局已久：8月17日，公司在互動(dòng)易平臺(tái)上表示，公司與外部研究機(jī)構(gòu)開展合作，圍繞數(shù)字貨幣、新型金融監(jiān)管、支付結(jié)算和供應(yīng)鏈金融等場(chǎng)景進(jìn)行了預(yù)研和打樣，并針對(duì)數(shù)字貨幣對(duì)支付行業(yè)的影響進(jìn)行了深入分析和實(shí)驗(yàn)；8月24日，公司在互動(dòng)易平臺(tái)回答投資者提問稱，公司一直嚴(yán)格按照央行部署，成立了專門團(tuán)隊(duì)開展DCEP研究和探索工作；9月27日，公司在互動(dòng)易平臺(tái)上稱，公司將充分發(fā)揮自身分支機(jī)構(gòu)覆蓋全國、服務(wù)中小微商戶超過2200萬家等規(guī)模優(yōu)勢(shì)，助力數(shù)字人民幣在流通環(huán)節(jié)安全高效運(yùn)行，同時(shí)也不斷提升公司為商戶提供全面支付受理的能力。3）公司作為第三方支付龍頭機(jī)構(gòu)之一，一直積極參與到數(shù)字貨幣在支付產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新、場(chǎng)景拓展、市場(chǎng)推廣、系統(tǒng)開發(fā)、業(yè)務(wù)處理和運(yùn)維等服務(wù)環(huán)節(jié)中。商戶運(yùn)營(yíng)上預(yù)計(jì)主要從兩方面受益：一是數(shù)字貨幣流通擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)受理范圍，從中收取的收單服務(wù)費(fèi)或SaaS服務(wù)費(fèi)；二是數(shù)字貨幣的雙離線支付技術(shù)要求下，對(duì)POS機(jī)具的改造替換，截至2019年國內(nèi)聯(lián)網(wǎng)POS終端保有量3089萬臺(tái)，其中大部分為傳統(tǒng)POS。
央行數(shù)字貨幣加速推進(jìn)，線下試點(diǎn)運(yùn)作順暢。1）2019年下半年以來，數(shù)字貨幣推進(jìn)速度明顯加快。2020年11月3日，十四五規(guī)劃建議全文披露，其中提及“穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)”。這是迄今我國對(duì)數(shù)字貨幣頂層設(shè)計(jì)的最高層級(jí)政策文件，再次表明數(shù)字人民幣推進(jìn)態(tài)度。2）具體落地模式上，11月2日央行行長(zhǎng)易綱在香港金融科技周上表示，央行發(fā)行的數(shù)字人民幣以替代流通現(xiàn)金作為起步，并采用雙層投放模式，目前已完成搭建標(biāo)準(zhǔn)程式，并在4個(gè)地區(qū)，以及未來的冬奧場(chǎng)景進(jìn)行試點(diǎn)；試點(diǎn)方式上，易綱表示，數(shù)字人民幣目前可在4個(gè)試點(diǎn)內(nèi)，透過“二維碼”或“tap and go”科技使用，試驗(yàn)階段運(yùn)作順暢，有超過400萬宗交易，對(duì)應(yīng)逾20億元人民幣；應(yīng)用領(lǐng)域上，目前已經(jīng)透露出的數(shù)字人民幣DC/EP測(cè)試內(nèi)容主要集中在零售支付場(chǎng)景，覆蓋了生活繳費(fèi)、餐飲服務(wù)、交通出行、購物消費(fèi)、政府服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，條碼支付、近場(chǎng)支付等多元支付方式并存，可滿足當(dāng)前消費(fèi)者對(duì)支付便捷、高效需求。
千萬商戶線下流量積累以及技術(shù)運(yùn)營(yíng)能力，構(gòu)建SaaS服務(wù)領(lǐng)軍地位。1）支付經(jīng)驗(yàn)積累上，公司深耕支付體系十五載，銀行卡收單業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，為國內(nèi)B端第三方支付服務(wù)商龍頭。2）流量規(guī)模上，公司作為行業(yè)領(lǐng)軍的B端支付服務(wù)機(jī)構(gòu)，目前擁有2200萬顯現(xiàn)商戶流量和渠道積累，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。3）技術(shù)運(yùn)營(yíng)上，自創(chuàng)立以來，公司完成諸多新產(chǎn)品研發(fā)與推廣。2015年，公司率先研發(fā)并發(fā)布智能POS終端；2016年，推出兼容支付寶、微信等二維碼掃碼收款支付的收款服務(wù)；2017年，研發(fā)推出收錢寶盒、超級(jí)收款寶等；2019年，公司轉(zhuǎn)型小B端增值服務(wù)，主要包括商戶助貸、廣告營(yíng)銷、會(huì)員服務(wù)以及積分購；2020年，公司搭建起新型分布式開發(fā)PaaS中間平臺(tái)，加快“云小店”、“匯管店”、“云收單”等SaaS產(chǎn)品迭代升級(jí)，并與華為錢包合作推出手機(jī)POS服務(wù)。
維持“買入”評(píng)級(jí)。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)，預(yù)計(jì)2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為58.22億、66.81億和76.07億，2020-2022年歸母凈利潤(rùn)分別為10.49億、12.83億和15.65億。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；疫情對(duì)線下零售造成影響。
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