>> 申萬宏源-金博股份(688598)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債推動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張,硅片大型化提升碳碳材料需求-201120
| 上傳日期： |
2020/11/20 |
大小： |
670KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
張雷 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司于2020年11月20日發(fā)布公告：公司擬向不特定對(duì)象發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)劃募集資金不超過6.10億元，用于投資熱場(chǎng)復(fù)合材料產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。
投資要點(diǎn)：
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金6.10億元，擴(kuò)張熱場(chǎng)復(fù)合材料產(chǎn)能。根據(jù)公告，公司擬發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過6.10億元，用于投資熱場(chǎng)復(fù)合材料產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目并補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，熱場(chǎng)復(fù)合材料產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目總投資額為7.01億元，擬使用募集資金5.80億元，該項(xiàng)目系通過新增基建工程及配套設(shè)施、購置設(shè)備等建成新增產(chǎn)能600噸/年的先進(jìn)碳基復(fù)合材料生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)周期為2年。2019年公司先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能為202.05噸，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后將大幅緩解產(chǎn)能不足壓力，鞏固公司市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
晶硅熱場(chǎng)用碳基復(fù)合材料龍頭，直接受益硅片大型化。隨著光伏行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)晶硅制造向大直徑發(fā)展的趨勢(shì)，晶硅制造熱場(chǎng)系統(tǒng)用先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)品也向大尺寸、低成本、高純度的方向發(fā)展，熱場(chǎng)部件中先進(jìn)碳基復(fù)合材料的滲透率持續(xù)提升。2019年，單晶拉制爐中碳基復(fù)合材料坩堝市占率已達(dá)85%，碳基復(fù)合材料導(dǎo)流筒市占率已達(dá)55%。公司作為晶硅熱場(chǎng)用碳基復(fù)合材料龍頭，主要產(chǎn)品坩堝、導(dǎo)流筒市占率約30%，未來將直接受益于硅片大尺寸趨勢(shì)。
積極開拓半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，有望成為新的盈利增長點(diǎn)。隨著晶圓廠產(chǎn)能釋放和終端需求回暖，SEMI預(yù)計(jì)2020年硅片出貨將重回上升軌道，并在此后兩年內(nèi)持續(xù)以超過3%的速度增長。公司具備生產(chǎn)半導(dǎo)體單晶熱場(chǎng)產(chǎn)品的技術(shù)及規(guī)?；a(chǎn)能力，目前公司已與神工半導(dǎo)體、有研半導(dǎo)體、寧夏銀和（Ferrotec的子公司）建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，2017-2019年公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為89.97萬元、140.89萬元、203.08萬元，營收占比分別為0.63%、0.78%、0.85%。
維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：公司是國內(nèi)晶硅熱場(chǎng)用碳基復(fù)合材料龍頭，直接受益于硅片大型化趨勢(shì)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2020-2022年歸母凈利潤分別為1.60、2.25和2.93億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.00、2.81和3.66元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為58、41和32倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球光伏需求不達(dá)預(yù)期；先進(jìn)碳基復(fù)合材料滲透率提升不達(dá)預(yù)期。
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