>> 安信證券-西山煤電(000983)擬更名山西焦煤,打造焦煤龍頭上市公司-201122
| 上傳日期： |
2020/11/22 |
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作者： |
周泰 |
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■事件：2020年11月20日，公司公告稱為充分反映上市公司未來戰(zhàn)略定位、更好發(fā)揮上市公司平臺作用，控股股東山西焦煤集團有限責任公司提議將公司的中文名稱由“山西西山煤電股份有限公司”變更為“山西焦煤能源集團股份有限公司”；公司的證券簡稱由“西山煤電”變更為“山西焦煤”；公司證券代碼“000983”保持不變。
點評
■證券名稱變更體現(xiàn)戰(zhàn)略定位，打造焦煤龍頭上市公司：據(jù)公告，按照山西省委、省政府關(guān)于深化國資國企改革的戰(zhàn)略部署，擬通過資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化，運用上市平臺推動煤炭資源整合和專業(yè)化重組，實現(xiàn)資源合理流動、組織、配置，打造焦煤板塊龍頭上市公司。本次更名體現(xiàn)了大股東乃至山西省對公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略定位，即“焦煤板塊龍頭上市公司”。
■山西國改進行中，公司有望獲取大股東更多支持：據(jù)公告，公司控股股東山西焦煤集團將吸收合并山煤集團，雙方合并完成后將形成煤炭產(chǎn)能2.206億噸的大型煤炭集團（其中原焦煤集團1.84億噸/年，山煤集團3660萬噸/年）。公司目前原煤產(chǎn)能3260萬噸/年，據(jù)焦煤集團債券募集說明書披露產(chǎn)能情況，焦煤集團未上市產(chǎn)能仍有1.395億噸/年，基于解決同業(yè)競爭的承諾，西山煤電煤炭產(chǎn)能有望通過集團資產(chǎn)整合帶來的增長空間。
■焦煤價格上漲，利好公司業(yè)績釋放：澳洲焦煤限制進口，對國內(nèi)焦煤價格形成利好，下游焦化企業(yè)利潤豐厚，保持高開工率，對焦煤的采購積極性頗高，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，山西低硫主焦煤價格呈現(xiàn)連續(xù)上漲趨勢。焦煤價格的抬升利好公司業(yè)績釋放。
■投資建議：預計2020-2022年公司歸母凈利為19.08/23.12/24.19億元，折合EPS分別為0.47/0.56/0.59?？紤]公司目前估值處于低位，給予“買入-A”評級，6個月目標價6.11元。
■風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下行，煤炭價格大幅下跌，大股東合并山煤集團后或與山煤國際存在同業(yè)競爭。
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