>> 廣發(fā)證券-捷佳偉創(chuàng)（300724）多項戰(zhàn)略合作落地，繼續(xù)聚焦高效電池之路-201122
| 上傳日期： |
2020/11/23 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司多項戰(zhàn)略合作落地。公司官方公眾號公告了和潤陽30GW單晶PERC+和5GW高效HJT的戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時公告了和愛康集團、泰興高新區(qū)的重大戰(zhàn)略合作，共同推進6GW高效HJT電池的落地。
HJT產(chǎn)品取得重要突破，接連實現(xiàn)多個重要客戶戰(zhàn)略合作。今年5月30日，公司和愛康科技簽署2GW異質(zhì)結(jié)戰(zhàn)略合作協(xié)議，此次，繼續(xù)取得重要客戶的戰(zhàn)略合作，表明公司在HJT領(lǐng)域的客戶取得新進展。公司在高效HJT環(huán)節(jié)，包括RPD和PECVD在內(nèi)已具備電池設備整線交付能力。尤其是公司自主研發(fā)的RPD設備能夠在常規(guī)HJT的基礎(chǔ)上為高效HJT帶來保守0.6%以上的效率增益，在不高于常規(guī)HJT運營成本的前提下，成為高效及超高效HJT大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)制高點和降本關(guān)鍵。
致力于多個技術(shù)路線儲備，行成23-24-25%轉(zhuǎn)換效率的梯隊化產(chǎn)品。本次和潤陽的合作，是公司在PERC+產(chǎn)品上取得的重要突破。至此，公司行成了23%（常規(guī)PERC）、24%（PERC+）、25%（HJT）轉(zhuǎn)換效率的梯隊化產(chǎn)品。當前光伏技術(shù)的進步呈現(xiàn)出多點開花，穩(wěn)健過渡的特征，公司致力于多個技術(shù)路線的儲備，在穩(wěn)健發(fā)展的基礎(chǔ)上，有望繼續(xù)提升市場份額。
預計公司20-22年EPS分別為1.85/3.04/4.25元/股，對應最新股價PE分別是57x/35x/25x。公司當前積極布局PERC+/HJT等先進電池工藝設備，持續(xù)布局多個技術(shù)路線，份額持續(xù)擴張，享受龍頭溢價。參考行業(yè)可比公司估值，我們給予公司21年合理PE水平為40x，對應的合理價值水平為121.55元/股，繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風險提示。競爭激烈導致毛利率下降；下游對TOPCon/ HJT投資低于預期；大硅片設備訂單不及預期；企業(yè)HJT產(chǎn)品進度不及預期
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