>> 申萬宏源-紡織服裝行業(yè)周報：看好化妝品醫(yī)美持續(xù)高增,服裝戴維斯雙擊-201122
| 上傳日期： |
2020/11/23 |
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| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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一周主要回顧與展望：1）根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2020年10月份我國社零總額接近3.9萬億元，同比增長4.3%，增幅擴大1個百分點。2020年1-10月社會消費品零售總額累計值同比下降5.9%。2）1-10月份網(wǎng)上實物商品零售額實現(xiàn)7.6萬億元，同比增長16.0%，占社會消費品零售總額的比重達到24.2%。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場。11月13日至11月20日期間，申萬紡織服指數(shù)上漲1.37%，弱于申萬A指數(shù)0.19個百分點。其中，服裝家紡指數(shù)上漲1.18%，弱于申萬A指數(shù)0.38個百分點；紡織制造指數(shù)上周上漲1.71%，強于申萬A指數(shù)0.15個百分點。
近期重點回顧：1）2021年紡織服裝行業(yè)投資策略：服裝零售持續(xù)復蘇，三季度環(huán)比改善明顯，板塊有望迎來戴維斯雙擊。預計未來長期趨勢：產(chǎn)品年輕化，研發(fā)數(shù)字化+渠道融合化，線上多樣化+供應鏈柔性化，倉儲物流智能化。2021繼續(xù)看好電商滲透率持續(xù)提升，看好電商高景氣和運動服飾復蘇。2）2021年化妝品醫(yī)美行業(yè)投資策略：中國化妝品市場快速增長，人均化妝品消費仍較低，行業(yè)空間廣闊。化妝品ODM行業(yè)格局穩(wěn)定，龍頭企業(yè)有望受益。滲透率的提升及監(jiān)管的趨嚴，醫(yī)美賽道保持高增長，投資首選技術(shù)壁壘更高的上游環(huán)節(jié)。
近期重點推薦：
青松股份并購化妝品ODM龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際”。諾斯貝爾是化妝品ODM龍頭企業(yè)，青松股份是全球松節(jié)油深加工領(lǐng)域領(lǐng)先公司。中國化妝品市場規(guī)模全球第二，預計未來保持穩(wěn)健增長，行業(yè)集中度低，新銳品牌的不斷崛起對上游供應鏈的需求增加?；瘖y品制造業(yè)競爭格局穩(wěn)定，充分享受下游化妝品高速增長紅利，公司長期業(yè)績積極看好，維持“買入”評級。
愛美客是國內(nèi)醫(yī)美終端玻尿酸龍頭，爆品在手+新品推出+渠道加密，助推公司持續(xù)增長。公司產(chǎn)品定位差異化且矩陣完善，研發(fā)能力強，前瞻性布局產(chǎn)品且擁有較強的過證能力，在研項目儲備充足。核心爆品“嗨體”帶動公司收入增長，預計“童顏針”將于明年初上市增厚公司業(yè)績，肉毒素預計于23/24年上市，未來渠道有望加密布局，維持“增持”評級。
投資建議：服裝銷售環(huán)比改善明顯，業(yè)績筑底回暖，四季度寒冬催化銷售旺季，我們?nèi)婵炊嗉徔椃b板塊。推薦：1）服裝家紡：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾、比音勒芬、地素時尚、太平鳥、水星家紡、羅萊生活；2）紡織制造：申洲國際、健盛集團；3）化妝品及電商：青松股份、華熙生物、愛美客、珀萊雅、南極電商。
風險提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時間較長，業(yè)績可能不及預期。
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