>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)：風(fēng)險偏好難支持短期表現(xiàn)，細(xì)分領(lǐng)域之間的分化可能影響預(yù)期-201129
| 上傳日期： |
2020/11/29 |
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| 769KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰，龐倩倩 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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核心觀點:
主要觀點：1.遺憾的不僅是我們近段時間來對行業(yè)整體短期偏謹(jǐn)慎的觀點持續(xù)驗證，事實上相當(dāng)多公司當(dāng)前價格也還隱含了對明年下游景氣度恢復(fù)的預(yù)期。2.我們堅持認(rèn)為，部分領(lǐng)域龍頭的利空已接近出盡，估值接近合理。如果以中期維度看，配置的風(fēng)險較前期明顯降低。3.2020年重點領(lǐng)域之間的分化可能大于特定領(lǐng)域內(nèi)部龍頭和二線公司間的分化。企業(yè)云服務(wù)（通常講的云計算或SaaS與私有云等企業(yè)應(yīng)用軟件的云化）相對典型。4.整體而言，即便有震蕩和小幅反彈短期也難有大行情，風(fēng)險偏好低，博弈因素多，不要抱太多奢望，更多從中期角度做比較配置。5.智能汽車、工業(yè)軟件、醫(yī)療IT和金融IT等前景應(yīng)該更好。6.重點個股：(1)智能汽車：首選中科創(chuàng)達(dá)，華為官方重申不造車，市場早前對華為造車可能有所擔(dān)憂，實際對中科創(chuàng)達(dá)并無負(fù)面影響。風(fēng)險偏好可能會更多決定反彈幅度。(2)工業(yè)軟件：中控技術(shù)上市后市值膨脹較快，中望軟件上市后對板塊效應(yīng)的形成有所助力，賽意信息、鼎捷軟件等公司在工業(yè)軟件的發(fā)力有望受益板塊效應(yīng)的形成。(3)醫(yī)療IT:首選衛(wèi)寧健康。(4)金融IT：恒生電子(進(jìn)入上證50指數(shù)名單)，以及長亮科技和宇信科技。(5)基礎(chǔ)設(shè)施類：寶信軟件和浪潮信息。(6)網(wǎng)絡(luò)信息安全：在增速較快的深信服和安恒信息之外，綠盟科技和天融信都可能在未來幾個季度出現(xiàn)銷售的改善?？深A(yù)見的將來行業(yè)格局很難快速集中，我們的判斷角度仍然是個股的邊際變化。(7)企業(yè)云服務(wù)：細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域之間分化會比較大，主要的著眼點在于各應(yīng)用領(lǐng)域空間的天花板會分化。中短期重點是金蝶國際，兩個季度后的中期可以觀察用友網(wǎng)絡(luò)的Yonbip進(jìn)展，金山辦公則是處于估值消化過程中。
恒生電子進(jìn)入上證50指數(shù)名單的意義：1.早前仍有機(jī)構(gòu)受制于恒生過往HOMS處罰的歷史而回避配置。納入上證50指數(shù)是一種官方認(rèn)可，有助于進(jìn)一步消除歷史遺留問題。2.指數(shù)基金產(chǎn)品被動配置的積極意義。3.從指數(shù)變化看，領(lǐng)先的科技企業(yè)進(jìn)入是符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢的正面信號。4.從下游需求看，未來全面注冊制和預(yù)期的T+0等推出都將會為恒生電子的可持續(xù)成長不斷提供支撐。
關(guān)于云服務(wù)：1.上周我們再次闡述過，細(xì)分領(lǐng)域空間的天花板將在明年更加受到考驗。2.SaaS、混合云、私有云應(yīng)用都只是手段，若無足夠高和不斷突破的天花板，或會給估值造成較大壓力。3.重點推薦金蝶國際，并關(guān)注用友網(wǎng)絡(luò)后續(xù)的落地進(jìn)展，以及金山辦公的結(jié)構(gòu)變化方向
風(fēng)險提示：風(fēng)險偏好低，短期博弈因素較多；靜態(tài)估值趨穩(wěn)，但是成長性預(yù)期有分化，比如企業(yè)云服務(wù)SaaS。
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