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投資要點(diǎn)
　　行情：上證綜指上漲0.91%，深證成指下跌1.17%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.80%。
　　A股環(huán)保板塊指數(shù)下跌2.02%，固廢處理、環(huán)衛(wèi)、環(huán)境監(jiān)測(cè)、水務(wù)及水處理漲跌幅分別為-1.48%、-2.27%、-1.39%、-1.20%。H股環(huán)保板塊指數(shù)上漲0.04%。目前A股環(huán)保板塊TTM估值20倍。
　　本周投資組合：洪城水業(yè)+聯(lián)美控股+高能環(huán)境+偉明環(huán)保+瀚藍(lán)環(huán)境
　　發(fā)改委、能源局公布2020年生物質(zhì)發(fā)電中央補(bǔ)貼項(xiàng)目申報(bào)結(jié)果：77個(gè)項(xiàng)目納入2020年生物質(zhì)發(fā)電中央補(bǔ)貼規(guī)模，總裝機(jī)容量171.4萬千瓦，納入補(bǔ)貼范圍的項(xiàng)目所需補(bǔ)貼總額已達(dá)到2020年中央新增補(bǔ)貼資金額度15億元。其中，農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目18個(gè)、垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、46個(gè)沼氣發(fā)電項(xiàng)目13個(gè)。
　　城發(fā)環(huán)境中標(biāo)多個(gè)環(huán)保運(yùn)營項(xiàng)目：1）子公司城發(fā)新環(huán)衛(wèi)作為聯(lián)合體牽頭人中標(biāo)“鄭州市上街區(qū)生活垃圾分揀中心建設(shè)運(yùn)營及生活垃圾分類服務(wù)項(xiàng)目一標(biāo)段”，中標(biāo)價(jià)格：8,670萬元，中標(biāo)“鄭州市上街區(qū)生活垃圾分揀中心建設(shè)運(yùn)營及生活垃圾分類服務(wù)項(xiàng)目二標(biāo)段”，項(xiàng)目中標(biāo)價(jià)為1,000萬元。2）子公司新環(huán)衛(wèi)中標(biāo)“郾城區(qū)城市生活垃圾分類運(yùn)營項(xiàng)目”，中標(biāo)成交價(jià)為224萬元。3）公司中標(biāo)“昌吉市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目特許經(jīng)營”，本項(xiàng)目的總投資為3.37億元，項(xiàng)目日焚燒處理城市生活垃圾600噸，年處理21.9萬噸，中標(biāo)垃圾焚燒補(bǔ)貼單價(jià)為69元/噸。4）公司作為聯(lián)合體牽頭人中標(biāo)“焦作市靜脈產(chǎn)業(yè)園東部園區(qū)項(xiàng)目（二次）”，中標(biāo)價(jià)格：生活垃圾處理費(fèi)含稅單價(jià)為89.80元/噸，轉(zhuǎn)運(yùn)站補(bǔ)貼費(fèi)服務(wù)費(fèi)含稅單價(jià)為79.80元/噸，污泥處理服務(wù)費(fèi)。
　　流動(dòng)性寬松環(huán)境下，類債資產(chǎn)將呈現(xiàn)長(zhǎng)牛趨勢(shì)。持續(xù)推薦聯(lián)美控股（清潔供暖標(biāo)的）、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、偉明環(huán)保等類債屬性標(biāo)的。
　　隨著環(huán)衛(wèi)龍頭公司的上市及資本市場(chǎng)、政策、訂單規(guī)模的變化，我們認(rèn)為行業(yè)發(fā)展進(jìn)入了新階段，各公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)毛利率已在2017年觸底回升，建議關(guān)注盈峰環(huán)境、玉禾田、僑銀環(huán)保等。
　　長(zhǎng)江大保護(hù)方面，建議關(guān)注洪城水業(yè)、興蓉環(huán)境、重慶水務(wù)，同時(shí)關(guān)注管道建材相關(guān)公司的投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注生態(tài)環(huán)保治理、長(zhǎng)江大保護(hù)。經(jīng)歷“縮表”之后，行業(yè)基本完成觸底出清，投資機(jī)會(huì)從融資環(huán)境改善回歸業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，部分公司估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊僖呀?jīng)具備較好配置價(jià)值，新的行業(yè)龍頭有望誕生。建議關(guān)注高能環(huán)境、碧水源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保政策落地風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)。