>> 廣發(fā)證券-穩(wěn)健醫(yī)療（300888）推出股權激勵計劃，確立2021年收入目標-201130
| 上傳日期： |
2020/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
糜韓杰，趙中平，羅佳榮 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司推出股權激勵計劃，觸發(fā)條件為2021年收入100億元，目標收入120億元以上。公司擬向包括董事長在內的不超過1053人，授予限制性股票合計650萬股，占總股本1.52%，授予價格72.5元/股，其中首次授予590萬股，占總共股本1.38%；預留60萬股，占總股本0.14%。行權條件包括：（1）觸發(fā)條件：2021年營收不低于100億元，2022年營收同比增長不低于20%，達標后可解鎖80%。（2）目標值：2021年營收不低于120億元，2022年營收同比增長不低于30%，達標后可解鎖100%。
更改超募資金18.19億元的使用投向，解決產(chǎn)能瓶頸。公司本次上市擬募集14.26億元，實際募集35.59億元，超募資金約21.33億元，公司擬更改其中18.19億元的資金投向。（1）永久補充流動資金6.39億元。（2）嘉魚科技產(chǎn)業(yè)園4億元：總投資額9億元，占地451畝（包括擴張前已有的140畝），新增產(chǎn)能主要用于生產(chǎn)水刺布、洗護用品、濕巾、醫(yī)用棉/紗布/無紡布、手部消毒液等產(chǎn)品。（3）武漢穩(wěn)健二期6億元：總投資額15億元，主要涵蓋水刺布卷材、滅菌加工中心、國內醫(yī)療銷售營銷中心、湖北總部智能配送中心、華中總部及集團第二研發(fā)中心6個子項目。（4）增資深圳全棉時代科技0.8億元。（5）增資津梁生活1億元。預計公司旗下工廠自疫情以來受產(chǎn)能制約明顯，嘉魚產(chǎn)業(yè)園和武漢二期工廠有利于解決未來產(chǎn)能瓶頸，提升公司市占率。
預計20-22年業(yè)績分別為7.77元/股、4.96元/股、5.26元/股。公司線下直營業(yè)務凈利率較低，大部分利潤由醫(yī)用產(chǎn)品和線上消費品貢獻，參考可比公司估值，鑒于公司產(chǎn)業(yè)鏈地位，給予公司2021年35倍PE估值，對應合理價值174元/股，維持“增持”評級。
風險提示。出口訂單出現(xiàn)砍單、庫存高企、新業(yè)務擴張失敗等風險。
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