行業(yè)近況 近日基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《全國公募基金市場投資者狀況調(diào)查報(bào)告（2020 年度）》，披露了一系列基于問卷調(diào)查的數(shù)據(jù)。我們結(jié)合歷史報(bào)告對最新一期數(shù)據(jù)進(jìn)行對比研究，嘗試描繪在快速發(fā)展的共同基金行業(yè)中個(gè)人投資者的畫像、投資理念與投資行為的變遷。 評論 2020 年公募基金個(gè)人投資者畫像呈現(xiàn)出與歷史趨勢差異明顯的結(jié)構(gòu)性變化。整體來看基金個(gè)人投資者成熟度提高，并且在收入積累與資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)改變的雙重推動下投資熱情與投資力度也明顯提升。但2020 年稅后收入和金融資產(chǎn)規(guī)模10 萬元以下、收入投入金融投資的比例小于30%、投資年限低于3 年、學(xué)歷在本科以下、年齡45 歲以上的投資者占比都一反之前的下降趨勢出現(xiàn)明顯上升。我們認(rèn)為此變化的原因可能是2020 年大量增加的個(gè)人基金投資者中有較多新手投資者，由此帶來了基金投資者的結(jié)構(gòu)性變化。新的投資者進(jìn)入充分說明了公募基金作為大眾理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展空間，但另一方面也給投資者教育工作帶來了不小的挑戰(zhàn)。 基金個(gè)人投資者的投資認(rèn)知與實(shí)際行為之間存在背離，投教工作和投顧服務(wù)重要性凸顯。投資者對風(fēng)險(xiǎn)收益匹配、產(chǎn)品適配、長期持有等理念認(rèn)可度普遍提高，但卻很難踐行，實(shí)際投資中仍有較多非理性行為。例如，接近70%的投資者無法有效止盈止損、主要看行情買賣；約80%的投資者預(yù)期收益率為5%-30%，從公募基金歷史數(shù)據(jù)來看，該收益率區(qū)間對應(yīng)的年度最大回撤中位數(shù)為15%~，但能承受10%以上損失的投資者占比不足60%，可見投資者對自身及基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征欠缺準(zhǔn)確認(rèn)知。以上矛盾催生了對基金投顧服務(wù)的需求，2020 年73%的投資者對基金投顧服務(wù)有興趣，其中，67%的投資者明確表示需要投顧建議或服務(wù)。 向前看，投教工作道阻且長，但我們認(rèn)為這是以客戶為中心的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)必須攻克的難題，長遠(yuǎn)來看有助于其構(gòu)筑核心競爭力。財(cái)富機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)投資者理念教育，大力發(fā)展投資建議和全權(quán)委托類產(chǎn)品，加強(qiáng)對投資者的長期陪伴，以在其基金投資過程中扮演更積極的角色，引導(dǎo)投資者改變非理性交易行為，獲取長期投資收益。對財(cái)富機(jī)構(gòu)而言，從產(chǎn)品、投顧等層面提升為客戶創(chuàng)造價(jià)值（AUM市值變動）的能力，正體現(xiàn)了其核心競爭力，也提供了新流入資金的可能性，最終推動AUM健康增長；另外，擁有大量長期穩(wěn)定資金渠道的財(cái)富機(jī)構(gòu)對上游資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力也將得到提升。 估值與建議 維持盈利預(yù)測與估值不變。 風(fēng)險(xiǎn) 問卷調(diào)查數(shù)據(jù)結(jié)果無法代表全體基金投資者，問卷設(shè)問不當(dāng)對投資者產(chǎn)生錯(cuò)誤引導(dǎo)導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真，基金投資者教育及投顧業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期。
