>> 民生證券-商貿(mào)零售及社會(huì)服務(wù)行業(yè)2022Q3前瞻：預(yù)計(jì)三季度復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，看好板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間-221004
| 上傳日期： |
2022/10/6 |
大小： |
1931KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來源： |
民生證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
劉文正 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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出行鏈：板塊各公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好，旅游餐飲酒店國(guó)慶前夕景氣度上行。8月疫情擾動(dòng)對(duì)出行鏈復(fù)蘇造成一定影響，海南8-9月受疫情影響嚴(yán)重，但長(zhǎng)三角2021年相對(duì)較低的客流基數(shù)，疊加出行政策放寬、防疫政策精準(zhǔn)化及暑期旅游旺季支撐，出行鏈相關(guān)行業(yè)三季度仍將有較好恢復(fù)，國(guó)慶預(yù)定數(shù)據(jù)也體現(xiàn)居民強(qiáng)烈的旅游意愿及充足的旅游需求。①中國(guó)中免：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收約116.28億元，歸母凈利潤(rùn)約6.02億元；②錦江酒店：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.1%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)138.8%；③首旅酒店：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.5%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.5%；④華住集團(tuán)：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增長(zhǎng)14%，較19年同期+40%，歸母凈利潤(rùn)為3億元，同比扭虧為盈；⑤君亭酒店：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收達(dá)0.65億元，同比增長(zhǎng)10%，歸母凈利潤(rùn)為0.10億元，同比增長(zhǎng)33%；⑥金陵飯店：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收達(dá)3.94億元，同比增長(zhǎng)20%，歸母凈利潤(rùn)為0.14億元，同比扭虧為盈；⑦天目湖：預(yù)計(jì)天目湖Q3歸母凈利潤(rùn)為0.55億元，同比增長(zhǎng)4710.6%，恢復(fù)至2019年同期的89.5%，營(yíng)收1.7億元，同比增長(zhǎng)91.7%，較2019年同期增長(zhǎng)3.7%；⑧宋城演藝：預(yù)計(jì)宋城演藝Q3歸母凈利潤(rùn)2.4億元，同比增長(zhǎng)347.8%，恢復(fù)至2019年同期的50.0%；營(yíng)收5.5億元，同比增長(zhǎng)95%，恢復(fù)至2019年同期的69.5%；⑨中青旅：預(yù)計(jì)中青旅Q3歸母凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)1081.8%，恢復(fù)至2019年同期的26.5%；營(yíng)收28.1億元，同比增長(zhǎng)3.7%，恢復(fù)至2019年同期的76.2%。
醫(yī)美美妝：美護(hù)板塊整體承壓，分化趨勢(shì)加劇。受疫情及整體消費(fèi)需求疲軟和“618”線上大促的虹吸效應(yīng)影響，化妝品板塊的整體承壓，7-8月化妝品零售總額分別同比+0.7%/-6.4%。①珀萊雅：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為15~23%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為20~25%；②華熙生物：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為20~30%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為20~30%；③上海家化：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為3~6%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為10~15%；④愛美客：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為50~60%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為50~60%；⑤貝泰妮：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為20~25%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為20~25%；⑥科思股份：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速65~75%，歸母凈利潤(rùn)同比增速180~220%；⑦水羊股份：預(yù)計(jì)22Q3營(yíng)收同比增速為0~5%，歸母凈利潤(rùn)同比增速-15~0%。
培育鉆石&黃金珠寶：產(chǎn)能擴(kuò)張逐步落地，看好長(zhǎng)期放量空間。培育鉆石行業(yè)持續(xù)高景氣度，頭部公司產(chǎn)能擴(kuò)張逐步落地；印度中游培育鉆石滲透率不斷提升，行業(yè)高景氣度得到持續(xù)驗(yàn)證。①力量鉆石：預(yù)計(jì)22Q3收入同比增速106%~114%，歸母凈利潤(rùn)同比增速145%~164%；②中兵紅箭：預(yù)計(jì)22Q3收入同比增速25%~30%，歸母凈利潤(rùn)同比增速30%~35%；③沃爾德：預(yù)計(jì)22Q3收入同比增速34%~46%，歸母凈利潤(rùn)同比增速26%~32%。疫情影響逐漸弱化，黃金珠寶零售延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。①潮宏基：預(yù)計(jì)22Q3收入增速為10%~15%，歸母凈利潤(rùn)增速為10%~15%；②曼卡龍：預(yù)計(jì)22Q3收入增速為45%~50%，歸母凈利潤(rùn)增速為-6%~18%。
投資建議：1）出行鏈：酒店板塊推薦君亭/錦江/首旅/金陵，以及港股華住集團(tuán)；餐飲推薦海倫司，建議關(guān)注九毛九、奈雪的茶；景區(qū)板塊推薦天目湖/宋城演藝/中青旅。2）醫(yī)美美妝：美妝行業(yè)承壓背景下，行業(yè)分化趨勢(shì)逐漸清晰，推薦貝泰妮、華熙生物、珀萊雅；建議關(guān)注研發(fā)持續(xù)跟進(jìn)的上海家化、丸美股份、魯商發(fā)展、巨子生物等美妝標(biāo)的。3）培育鉆石&黃金珠寶：培育鉆石行業(yè)高景氣度持續(xù)，推薦中兵紅箭、力量鉆石、沃爾德、惠豐鉆石，建議關(guān)注國(guó)機(jī)精工、四方達(dá)、黃河旋風(fēng)等；黃金珠寶零售延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，推薦潮宏基、曼卡龍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)，新品推廣不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。
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