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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布《衛(wèi)寧健康科技集團(tuán)股份有限公司2022年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬采用股票期權(quán)的形式向815人授予1.65億股，授予價(jià)格5.71元/股。
　　評(píng)論：
　　為建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)的積極性與創(chuàng)造性，公司開(kāi)啟股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司激勵(lì)計(jì)劃采用的激勵(lì)工具為股票期權(quán)。激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予的股票權(quán)益合計(jì)不超過(guò)1.65億份，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額21.48億股的7.70%。其中首次授予權(quán)益1.32億份，占本計(jì)劃授予總量的80.06%，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額21.48億股的6.17%。
　　激勵(lì)對(duì)象涵蓋核心骨干，實(shí)現(xiàn)條件較為穩(wěn)健。此次激勵(lì)計(jì)劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格（含預(yù)留授予）為5.71元/份，首次授予的激勵(lì)對(duì)象總計(jì)815人，包括公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在本公司任職的董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員。自股票期權(quán)首次授權(quán)日起至全部股票期權(quán)行權(quán)或注銷(xiāo)之日止，最長(zhǎng)不超過(guò)60個(gè)月，22年行權(quán)要求以2021年凈利潤(rùn)為基數(shù)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于24%，或以2021年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于12%。23年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于66%，或營(yíng)收增長(zhǎng)率不低于36%；24年凈利率增長(zhǎng)不低于118%，或營(yíng)收增長(zhǎng)不低于64%;25年不低于180%或95%。
　　 WiNEX疊加互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療齊頭并進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)之下有望開(kāi)拓新局面。公司為應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)集成平臺(tái)解決接口問(wèn)題，2020年4月推出新一代產(chǎn)品WiNEX，并在WinningWorld 2021發(fā)布8款新產(chǎn)品。WiNEX采用云原生架構(gòu)，且基于技術(shù)、數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)三大中臺(tái)實(shí)現(xiàn)能力復(fù)用。收費(fèi)模式上，WiNEX提供一次性購(gòu)買(mǎi)和SaaS租賃兩種收費(fèi)模式。此外，公司也開(kāi)辟了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，公司通過(guò)云醫(yī)、云藥、云險(xiǎn)、云康進(jìn)行了全方位布局。預(yù)計(jì)在股權(quán)激勵(lì)之下，核心骨干能動(dòng)性和積極性被充分調(diào)動(dòng)，將打開(kāi)公司業(yè)務(wù)新局面。
　　投資建議：醫(yī)療IT行業(yè)景氣度有望保持，公司為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，我們預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收為32.59億元、39.43億元、47.79億元；歸母凈利潤(rùn)為4.62億元、5.93億元、7.55億元，（此前2022-2024年?duì)I收預(yù)測(cè)原值為34.84、43.28、53.71億元，歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)原值為5.09、6.47、8.25億元）對(duì)應(yīng)EPS分別為0.21元、0.28元、0.35元。以9月30日收盤(pán)價(jià)計(jì)算市盈率分別為33/25/20倍，參考?xì)v史估值，給予2022年46倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9.6元/股，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：云化轉(zhuǎn)型進(jìn)程存在不確定性；醫(yī)療IT需求釋放不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。还蓹?quán)激勵(lì)作用不及預(yù)期。