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家電朔望談：近期騰勢D9官宣搭載吊頂投影+可伸縮幕布實現(xiàn)車內影音座艙體驗，此前華為智能座艙概念也發(fā)布天幕投影功能；投影開始在車內座艙全新場景滲透發(fā)展起步，遠期空間廣闊。本期雙周報我們聚焦于車載投影，從車窗投影、抬頭顯示、DLP激光大燈三大應用領域出發(fā)，關注三類產品分別實現(xiàn)的場景應用、車用需求，重點分析三類產品技術路徑，最后落地至光峰科技在車載投影項目的研發(fā)進度及中遠期展望。
　　車窗投影顯示：可分為信息顯示和影音座艙兩大類。從需求角度，信息顯示主要包含側窗投影、地面投影等，實現(xiàn)效果主要為增強汽車電量、里程等數(shù)據(jù)的可視化；影音座艙主要實現(xiàn)車內觀影的娛樂需求，可進一步細分為前裝和后裝市場，后裝市場已有小鵬P5、騰勢D9等車陸續(xù)推出。車窗投影顯示為消費級投影產品的場景擴容，車規(guī)級認證為前裝市場主要門檻，要求更加嚴格，IATF16949為車規(guī)資質要求之一，廠商基于AEC-Q設定車規(guī)級測試標準。
　　抬頭顯示（HUD）：W-HUD應用比例最高，AR-HUD為未來抬頭顯示產品發(fā)展趨勢。車載HUD可以分為C/W/AR-HUD三類，其中AR-HUD由于顯示信息豐富、融合實景等優(yōu)勢顯示效果最好，但高成本限制了AR-HUD滲透率的迅速提升。從底層技術架構來看，三類HUD的PGU（光源模組）技術路徑差異較大，預計激光+DLP技術將成未來主流方案。前裝HUD市場競爭格局集中度較高，2021前裝HUD市場電裝、華陽集團、怡利電子CR3高達71%，其中電裝占有最大市場份額39.3%。
　　DLP激光大燈：激光光源性能最優(yōu)，DLP技術路徑可增強駕駛安全輔助、實現(xiàn)路面符號投影顯示，但需降本打開增長空間。我國乘用車銷量穩(wěn)健增長，車大燈受益于光源和智能車燈結構性升級趨勢，單車價值量持續(xù)提升，預計2021年車大燈單車價值量提升至2814元，驅動車大燈市場規(guī)模提升至604億元。車大燈市場集中度較高，海外、國內CR3高達52%。從光源結構來看，LED光源大燈應用占比最高，激光大燈性能表現(xiàn)更優(yōu)、但成本較高；從技術路線來看，DLP技術路線具有更高光效率和百萬級分辨率優(yōu)勢，同時能夠實現(xiàn)駕駛安全輔助和車燈投影。
　　本期板塊表現(xiàn)：本期（2022年9月12日-2022年9月30日）滬深300指數(shù)下跌7.1%，申萬家用電器指數(shù)下跌8.8%，跑輸滬深300指數(shù)1.8pct，位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第13位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.7倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第19位，估值處于相對較低水平。
　　原材料價格：大家電主要原材料螺紋鋼價格本期上漲外，其余原材料價格下跌。我們分別選取SHFE螺紋鋼、SHFE鋁、SHFE銅、DCE塑料、液晶面板結算價格作為原材料成本跟蹤指標。本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE螺紋鋼價格相較上期+1.78%；SHFE鋁價格相較上期-2.45%；SHFE銅價格相較于上期-1.94%；DCE塑料價格相較上期-0.22%。液晶面板8月價格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板環(huán)比分別下降2、5、3、7美元/片，跌幅分別為-6.90%、-9.09%、-3.49%，-6.09%。
　　地產竣工及銷售數(shù)據(jù)：2022年8月住宅竣工面積小幅下降、銷售面積下降更為明顯，住宅竣工面積同比下降5.15%；商品房住宅銷售面積同比下降24.46%。
　　投資策略：光峰科技積極布局車載投影項目，構建中遠期第二增長曲線，關注車窗投影陸續(xù)定點進展及AR-HUD、DLP激光大燈項目研發(fā)進度。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇，技術創(chuàng)新不及預期，下游需求不及預期。