>> 招商證券(香港)-李寧(2331.HK)9月零售流水可能會受到新冠疫情影響-221006
| 上傳日期： |
2022/10/7 |
大?。?/td>
| 1426KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃建文 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■ 9月零售流水可能會受到新冠封控措施的影響
■預計22年下半年不會有太大折扣
■維持增持評級，目標價85.2港元
9月份零售流水可能波動較大
我們認為李寧的零售流水同比增長雙位數百分點。雖然9月零售銷售數據尚未公布，但鑒于深圳和成都的新冠封鎖措施，我們預計情況將相對波動。盡管李寧主要位于中國北部，但深圳和成都仍然是其重要的市場。
庫存可能增加了
盡管李寧的渠道庫存水平相當健康，截至2022年6月為3.6個月，但鑒于新冠疫情的反彈，我們懷庫存水平可能在9月有所上升。我們預計，李寧將遵循類似22年上半年的戰(zhàn)略；繼續(xù)專注于保持健康的庫存水平。因此，我們認為22年下半年的折扣水平環(huán)比可能不會收窄太多，應該仍然相對類似22年上半年。話雖如此，由于21年下半年的折扣幅度比較大，折扣水平可能會同比收窄。
22年三季度的經營數據將在兩周內公布
我們預計中國國內品牌企業(yè)（包括李寧）將在10月的第三周左右公布各自的22年三季度經營數據。我們預計庫存水平將處于可控水平，折扣水平不會過高，就像耐克（NKEUS，未評級）在22年6月至22年8月的三個月里減少了庫存，同時保持好于預期的折扣。
維持增持評級，目標價提升至85.2港元
總體而言，我們預計包括李寧在內的運動服裝品牌不會在22年下半年給出過高的折扣以清理庫存。在等待公司22年三季度的經營數據期間，我們維持對公司的預測，并維持目標價在85.2港元。我們維持增持評級。
催化劑：零售流水和利潤率好于指引。
風險：更多大規(guī)模和更長時間的新冠疫情封控
|
|
