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這一輪的天然氣價(jià)格在8月底已經(jīng)見頂，后面將是波動(dòng)率回歸的階段，下一輪氣價(jià)見頂可能會(huì)在取暖季。下一輪頂部價(jià)格能否超過8月份在很大程度上取決于天氣。如果沒有極寒天氣，那么8月份氣價(jià)可能就已經(jīng)見頂了。2023至2024，我們預(yù)期氣價(jià)將進(jìn)入到下行通道中。
　　對于歐洲來說，歐洲需要用LNG增量去填補(bǔ)俄羅斯PNG的減量，在重置過程中，如果LNG補(bǔ)充的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于俄PNG減量，那么就是非常痛苦的，俄PNG減量與LNG增量之間的缺口則都是由擠壓需求去完成，這也是自21年下半年天然氣市場所經(jīng)歷的。擠壓需求往往需要較高的價(jià)格才能實(shí)現(xiàn)。此缺口越大，需要擠出的需求就要越多，當(dāng)然也需要更高的價(jià)格。當(dāng)俄PNG已經(jīng)降無可降的時(shí)候，天然氣市場無論是絕對值還是波動(dòng)率都應(yīng)該達(dá)到極值狀態(tài)。
　　盡管2023年是全球LNG液化產(chǎn)能投產(chǎn)的空窗期，但是我們也不會(huì)認(rèn)為2023年的矛盾會(huì)大于2022年，原因在于能源市場尤其是天然氣和電力市場的極端波動(dòng)率對于需求的擠出效應(yīng)有一部分是永久性的，即使能源價(jià)格下跌，這部分需求也不會(huì)回到市場。大多實(shí)體企業(yè)在難以在極高能源價(jià)格波動(dòng)率的環(huán)境下正常運(yùn)轉(zhuǎn)的，同時(shí)又很難去hedge，所以減產(chǎn)是最為有效的降低風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式。
　　歐洲目前所面臨的不僅僅是缺氣，而是更加廣泛的能源短缺問題。除了缺氣之外，風(fēng)電、水電和核電均出力不足導(dǎo)致矛盾集中爆發(fā)。未來，在氣、風(fēng)、水和核當(dāng)中，如果有兩個(gè)哪怕只是一個(gè)在朝著好的方向發(fā)展，歐洲的問題至少都會(huì)得到緩解，這也是我們認(rèn)為能源價(jià)格的絕對值和波動(dòng)率大概率在2022-23年見頂?shù)牧硪粋€(gè)重要原因。