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港股互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)仍在筑底
　　新冠疫情自2020年在全球爆發(fā)并延續(xù)至今，在很大程度上改變了人們生活和工作方式，封控政策對(duì)各行各業(yè)造成了巨大的影響和沖擊，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)而言同樣如此，特別是整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩，使得各類商業(yè)化工具效率降低，并逐步使得整個(gè)板塊向降本增效、聚焦核心業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)也讓上游開始尋求更加有效的商業(yè)化手段，包括效果廣告、定制化服務(wù)、大數(shù)據(jù)、云SaaS等。雖然目前互聯(lián)網(wǎng)板塊變現(xiàn)低迷，投資者信心不足且市場流動(dòng)性持續(xù)下降，但我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)依然在不斷向前發(fā)展，越來越多的需求將被互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)滿足，而且社會(huì)整體運(yùn)行效率提升與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展息息相關(guān)，因此依然值得逢低布局。
　　降本增效是多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司短期主題
　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長放緩、國內(nèi)疫情反復(fù)等困難挑戰(zhàn)，今年以來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極降本增效，壓縮營銷開支、減少經(jīng)營成本，提高經(jīng)營效率。二季度總體互聯(lián)網(wǎng)板塊銷售費(fèi)用同比降低10%以上，同時(shí)也開始縮減人員成本，使得利潤端環(huán)比同比提升。另一方面在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也進(jìn)行了調(diào)整，普遍提升了毛利率較高的業(yè)務(wù)占比以及收縮新業(yè)務(wù)的投入。
　　后疫情時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)板塊投資機(jī)會(huì)
　　我們認(rèn)為隨著后疫情時(shí)代來臨，首先電影作為主流的線下娛樂形式，在后疫情時(shí)代板塊將持續(xù)復(fù)蘇。在疫情期間仍為居民參與度和期待度較高的娛樂活動(dòng)，只是當(dāng)前短期受制于疫情反復(fù)及內(nèi)容供給不足，反彈力度并沒有完全釋放。此前疫情封控結(jié)束后的報(bào)復(fù)性觀影行為和優(yōu)質(zhì)影片高票房的表現(xiàn)，證明了人們在觀影上的需求持續(xù)存在。另外隨著建設(shè)“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”加快推進(jìn)，未來助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的重要方向之一。在政策影響和數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求的拉動(dòng)下，“十四五”期間我國云計(jì)算仍將處于快速增長階段，到2025年市場規(guī)模有望突破萬億元。由于有良好的政策環(huán)境和發(fā)展基礎(chǔ)，云計(jì)算依然處于黃金發(fā)展期。推薦標(biāo)的包括貓眼娛樂（1896.HK）、金蝶國際（268.HK）、匯通達(dá)網(wǎng)絡(luò)（09878.HK)。