>> 華金證券-泓博醫(yī)藥(301230)新股覆蓋研究-220930
| 上傳日期： |
2022/10/5 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
10月13日（周四）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“泓博醫(yī)藥”詢價。
泓博醫(yī)藥（301230）：公司是一家新藥研發(fā)以及商業(yè)化生產(chǎn)一站式綜合服務(wù)商，致力于藥物發(fā)現(xiàn)、制藥工藝的研究開發(fā)以及原料藥中間體的商業(yè)化生產(chǎn)。公司2019-2021年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元/2.83億元/4.48億元，YOY依次為94.89%/15.41%/58.39%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速52.73%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元/0.49億元/0.74億元，YOY依次為414.68%/3.04%/51.11%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速100.11%。最新報告期，2022H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.06億元，同比增長8.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比下降8.70%。公司預(yù)計2022年1-9月實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤范圍為3,704.86-4,528.16萬元，同比變動-10.21%至9.75%。
投資亮點：1、公司自成立以來一直致力于藥物發(fā)現(xiàn)領(lǐng)域，目前具備較好的技術(shù)優(yōu)勢。公司創(chuàng)始人PINGCHEN曾于美國百時美施貴寶制藥公司擔(dān)任資深首席科學(xué)家、腫瘤項目負(fù)責(zé)人，為1.1類抗癌創(chuàng)新藥“達(dá)沙替尼”的主要發(fā)明人、38項創(chuàng)新藥發(fā)明專利的發(fā)明人。公司自成立以來長期致力于小分子藥物化學(xué)研究服務(wù)，憑借創(chuàng)始人及所帶領(lǐng)的藥物化學(xué)團隊在創(chuàng)新藥發(fā)現(xiàn)，特別是藥物化學(xué)方面的技術(shù)優(yōu)勢，公司多年以來累計為國內(nèi)外數(shù)百家活躍客戶提供過醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)，并受到Agios Pharmaceuticals, Inc.、AlexionPharmaceuticals, Inc.、KSQTherapeutics, Inc.、Jnana Therapeutics, Inc.、Nuvalent, Inc.、BeiGene, Ltd.等國外罕見病創(chuàng)新藥研發(fā)客戶的充分認(rèn)可。公司目前擁有以構(gòu)效關(guān)系為核心的分子模型設(shè)計技術(shù)平臺，并且通過采用計算機輔助藥物設(shè)計、人工智能技術(shù)顯著提高研發(fā)效率、降低成本；截至報告期末，公司在與客戶合作的創(chuàng)新藥物研發(fā)項目中，已經(jīng)成功發(fā)現(xiàn)了21個臨床候選藥物。2、公司進一步向CRO下游的商業(yè)化生產(chǎn)業(yè)務(wù)延伸，目前主要商業(yè)化產(chǎn)品包括替格瑞洛、維帕他韋、帕拉米韋系列中間體等。為了不斷滿足創(chuàng)新藥和仿制藥客戶對于工藝開發(fā)及生產(chǎn)的需求，公司通過合并開原泓博向下游延伸出商業(yè)化生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前具備了涵蓋藥物發(fā)現(xiàn)、工藝研究與開發(fā)及商業(yè)化生產(chǎn)的涉及藥物研發(fā)和生產(chǎn)全階段的技術(shù)平臺和服務(wù)體系。公司現(xiàn)有已產(chǎn)生收入的產(chǎn)品包括替格瑞洛、維帕他韋、帕拉米韋，其中替格瑞洛是用于治療急性冠脈綜合征，公司目前為替格瑞洛全球主要的供應(yīng)商。另外，公司在印度市場取得了較好的客戶資源，根據(jù)中國國際貿(mào)易促進委員會駐印度代表處2020年1月11日發(fā)布的“印度制藥協(xié)會（Ipapharma）公布印度TOP100家制藥公司”，印度前五大制藥公司中有四家為公司客戶。
同行業(yè)上市公司對比：公司主營業(yè)務(wù)為CRO、CDMO、CMO服務(wù)，根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取藥明康德、康龍化成、凱萊英、藥石科技、美迪西、皓元醫(yī)藥為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為90.47億元、PE-TTM（算數(shù)平均）為36.09X、銷售毛利率為41.00%；相較而言，公司的營收規(guī)模及毛利率低于同業(yè)平均水平。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示等。
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