>> 東吳證券-汽車行業(yè)月報：算力集中化持續(xù)推進(jìn)，看好自主崛起-221007
| 上傳日期： |
2022/10/8 |
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| 1614KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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2022年8月智能電動汽車需求跟蹤：1）新能源滲透率為30.1%，環(huán)比+3.7pct，滲透率環(huán)比微增。造車新勢力銷量占電動車比例為18.8%，環(huán)比+5.2pct。8月疫情得到有效控制，乘用車銷量維持穩(wěn)態(tài)，特斯拉和自主新勢力蔚來銷量環(huán)比提升，理想、小鵬銷量環(huán)比下滑。其中，特斯拉銷售76965輛，環(huán)比+172.8%；蔚來汽車銷售10677輛，環(huán)比+6.2%；小鵬汽車銷售9578輛，環(huán)比-16.9%；理想汽車銷售4571輛，環(huán)比-56.1%。2）智能化功能滲透率跟蹤：HUD滲透率傳統(tǒng)車企高于新勢力，激光雷達(dá)加速突破，傳統(tǒng)車企線控制動具備提升空間。
智能電動汽車產(chǎn)業(yè)新聞跟蹤：智能電動政策跟蹤：工信部發(fā)布了《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）（2022年版）》，提出到2025年，系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助和自動駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車標(biāo)準(zhǔn)體系。河南省印發(fā)《河南省加快推進(jìn)公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動實(shí)施方案》。廣東省發(fā)布《廣東省汽車零部件產(chǎn)業(yè)“強(qiáng)鏈工程”實(shí)施方案（公開版）》。產(chǎn)業(yè)信息跟蹤：1）自主品牌海外布局加速，實(shí)現(xiàn)批量交付。長城汽車巴基斯坦工廠正式投產(chǎn)，深耕哈薩克斯坦市場；比亞迪與約旦經(jīng)銷商達(dá)成戰(zhàn)略合作，面向歐洲市場推出三款車型；蔚來在匈牙利和德國的換電站加速落地。2）英偉達(dá)/高通發(fā)布新一代計算芯片，支持中央計算平臺架構(gòu)。英偉達(dá)發(fā)布新一代芯片DRIVEThor；高通推出“業(yè)內(nèi)首個集成式汽車超算SOC”Snapdragon Ride Flex。3）特斯拉AI日，發(fā)布機(jī)器人和新一代FSD算法架構(gòu)。推出Tesla Bot人形機(jī)器人“Optimus”原型機(jī)；FSD的價格提高到了1.5萬美元，功能優(yōu)化。
智能電動汽車跟蹤標(biāo)的：2022-09-1至2022-10-1,智能電動汽車跟蹤標(biāo)的中，境內(nèi)上市公司市值加權(quán)漲幅為-11.30%，漲幅前三的整車企業(yè)為上汽集團(tuán)/比亞迪/廣汽集團(tuán)，漲幅分別為-6.54%/-12.10%/-12.47%；零部件中漲幅前三的公司為中國汽研/星宇股份/伯特利，漲幅分別為+18.56%/+7.47%/-1.87%。境內(nèi)核心標(biāo)的2021-2023年市值加權(quán)平均PE值為103.74/36.61/21.87倍，市值加權(quán)平均PS值為3.66/2.32/1.73倍。2022-09-1至2022-10-1,境外上市公司市值加權(quán)漲幅為-8.6%，造車新勢力中特斯拉/蔚來汽車/理想汽車/小鵬汽車漲幅分別為-4.30%/-16.07%/-17.53%/-31.04%。境外上市核心標(biāo)的2021-2023年市值加權(quán)平均PE為110.26/44.55/32.54倍，加權(quán)平均PS值為15.44/9.77/7.91倍。
投資建議：不懼短期干擾因素帶來的波動，看好汽車中長期四大邏輯依然成立（總量有底線+新能源高增長+自主份額提升+出口高增長）。繼續(xù)堅(jiān)定全面看多汽車板塊。基于覆蓋個股中排序前三標(biāo)的：【拓普集團(tuán)（全面受益新能源車企）+文燦股份（受益蔚來/理想等）+德賽西威（受益理想/小鵬等）】。展望未來6個月的配置策略：零部件優(yōu)于整車。主線一：龍頭優(yōu)勢依然明確且業(yè)績高增長標(biāo)的優(yōu)選【比亞迪+拓普集團(tuán)+德賽西威】。主線二：優(yōu)選三大零部件賽道：1）智能化核心部件【華陽集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤+伯特利+炬光科技】；2）一體化壓鑄【愛柯迪+旭升股份+文燦股份】；3）舒適性部件【繼峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主線三：布局整車向上突圍品種：【理想汽車+吉利汽車+長安汽車+華為（江淮汽車）+長城汽車】。附其他覆蓋標(biāo)的：整車【小鵬汽車+蔚來汽車+廣汽集團(tuán)+上汽集團(tuán)】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中國汽研+華域汽車】等。
風(fēng)險提示：智能駕駛行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，法律法規(guī)限制智能駕駛發(fā)展，中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險
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