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前言:三季度，宏觀政策實(shí)施力度明顯加大，經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)回穩(wěn)。但，受疫情反復(fù)、海外需求回落兩個(gè)因素影響，回穩(wěn)的基礎(chǔ)尚不牢固。9月，突出表現(xiàn)為消費(fèi)大幅轉(zhuǎn)弱，出口強(qiáng)勢(shì)不再。四季度，仍需穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)發(fā)力。按照總理9月28日的部署，四季度的穩(wěn)增長(zhǎng)舉措包括用好政策性開發(fā)性金融工具；用好專項(xiàng)再貸款、財(cái)政貼息等政策；依法依規(guī)提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分限額；支持剛性和改善性住房需求，實(shí)施好保交樓政策等。
　　一、三季度GDP
　　預(yù)計(jì)三季度GDP增速在3.6%左右。三季度的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，重點(diǎn)考慮如下因素：1）生產(chǎn)偏弱。去庫(kù)、出口回落、消費(fèi)低迷等因素影響下，三季度工增（含規(guī)下）大概在4.1%左右，遠(yuǎn)低于1季度的6.4%。2）建筑業(yè)非常強(qiáng)。預(yù)計(jì)三季度建筑業(yè)增速達(dá)到8%左右。3）三產(chǎn)偏弱。
　　二、9月經(jīng)濟(jì)、物價(jià)、金融數(shù)據(jù)
　?。ㄒ唬┩洠?月CPI同比繼續(xù)上行但難破3%，PPI同比繼續(xù)回落。預(yù)計(jì)9月CPI環(huán)比0.4%，同比上行至2.9%左右。預(yù)計(jì)9月PPI環(huán)比下降0.1%，翹尾因素拖累約1.2個(gè)百分點(diǎn)，同比繼續(xù)回落至1%左右。
　?。ǘ┫M(fèi)：再度轉(zhuǎn)弱。一方面，基數(shù)走高。另一方面，也是更重要的，是疫情影響下，9月線上、線下消費(fèi)都在走弱。預(yù)計(jì)9月社零增速為0.8%左右。其中餐飲增速為-5%、實(shí)物商品網(wǎng)購(gòu)增速為2%、汽車零售增速為14%、石油及制品增速為20%，其他增速為-3%。
　?。ㄈ┥a(chǎn)：小幅上行。預(yù)計(jì)9月工業(yè)增加值增速為4.5%左右。9月工增增速可能在8月的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上行。主要是兩個(gè)邏輯。一是當(dāng)下工增的主要拉動(dòng)力量，汽車，9月高頻數(shù)據(jù)依然較為亮眼。二是，9月基礎(chǔ)原材料的生產(chǎn)同比數(shù)據(jù)將明顯好轉(zhuǎn)。
　　（四）投資：基建繼續(xù)高增。預(yù)計(jì)1-9月，固投累計(jì)增速為5.9%。其中，基建累計(jì)增速為10.6%，制造業(yè)投資累計(jì)增速為10.2%，地產(chǎn)投資累計(jì)增速為-8%。
　?。ㄎ澹┩赓Q(mào)：預(yù)計(jì)9月出口或仍偏弱，出口同比+5%，進(jìn)口同比+1%。
　?。┙鹑冢荷缛谕然芈淅^續(xù)。9月新增社融預(yù)計(jì)約2.9萬(wàn)億，與去年同期基本持平。社融存量增速預(yù)計(jì)在10.4%左右，較8月的10.5%再度回落。預(yù)計(jì)9月M2同比回落至11.9%，M1同比回落至6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　疫情反復(fù)影響消費(fèi)和地產(chǎn)銷售。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊超預(yù)期。地緣政治沖突