久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：三季度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出逐月修復(fù)的特點(diǎn)，9月相比8月進(jìn)一步改善，主要體現(xiàn)為工業(yè)生產(chǎn)的大幅改善。服務(wù)業(yè)和消費(fèi)仍然受到疫情的壓制，假期出游、電影票房等相比去年同期均在下降。綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)三季度GDP增速為3.5%左右。今年前三個(gè)季度，出口和基建是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支撐，消費(fèi)和房地產(chǎn)是拖累項(xiàng)，市場(chǎng)關(guān)心房地產(chǎn)下行的深度和時(shí)間長(zhǎng)度，以及疫情對(duì)消費(fèi)的影響。三季度開(kāi)始，內(nèi)外需求開(kāi)始切換，外需衰退帶動(dòng)出口下行，房地產(chǎn)和消費(fèi)在政策和低基數(shù)兩個(gè)因素下，開(kāi)始小幅修復(fù)。因此，未來(lái)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能取決于外需衰退的幅度和時(shí)長(zhǎng)，以及房地產(chǎn)、消費(fèi)修復(fù)的強(qiáng)度和節(jié)奏。
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻：（1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：供給側(cè)，由于今年8月和去年9月均受限電影響，今年9月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比和同比都會(huì)改善，預(yù)計(jì)工業(yè)增加值同比增速4.8%。需求側(cè)，人員流動(dòng)和汽車消費(fèi)都偏弱，預(yù)計(jì)社零同比增速僅為2.7%；固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速預(yù)計(jì)為5.9%，比上月提高0.1個(gè)點(diǎn)，其中基建仍將保持較高增速，房地產(chǎn)投資降幅可能比上月略有擴(kuò)大，制造業(yè)投資小幅回升；出口將進(jìn)一步回落，出口數(shù)量降幅較8月擴(kuò)大，價(jià)格支撐減弱，預(yù)計(jì)出口同比增速回落至3%左右。（2）通脹：9月豬肉、鮮菜等食品價(jià)格環(huán)比迎來(lái)上漲，非食品項(xiàng)相對(duì)低迷，預(yù)計(jì)CPI為3.0%，PPI為1.0%。（3）金融數(shù)據(jù)：預(yù)計(jì)新增社融2.8萬(wàn)億，新增人民幣貸款1.8萬(wàn)億，M2增速11.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)惡化；房地產(chǎn)下行程度和長(zhǎng)度超預(yù)期；外需快速回落，出口下降速度超預(yù)期。