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消費(fèi)建材：地產(chǎn)重磅政策接踵而至，銷(xiāo)售端和竣工端呈現(xiàn)回暖跡象，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈龍頭估值修復(fù)。下半年以來(lái)，地產(chǎn)政策無(wú)論從需求端銷(xiāo)售端，還是供給端都在進(jìn)一步加速放松，受消費(fèi)者信心和地產(chǎn)融資端影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)還未全面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但8月竣工端數(shù)據(jù)跌幅有所收窄，9月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)已出現(xiàn)回暖。且節(jié)前地產(chǎn)重磅政策接連發(fā)布1）階段性放寬部分城市首套房貸款利率下限；2)居民換購(gòu)住房可享個(gè)稅退稅優(yōu)惠；3）再次下調(diào)公積金貸款利率，政策的積極發(fā)布有利于恢復(fù)銷(xiāo)售者信心，支撐銷(xiāo)售數(shù)據(jù)回暖，9月TOP100房企實(shí)現(xiàn)單月銷(xiāo)售操盤(pán)金額5709.6億元，環(huán)比增長(zhǎng)10%，同比降低25.4%，降幅較前幾月有進(jìn)一步收窄。綜合來(lái)看，地產(chǎn)積極政策的持續(xù)出臺(tái)疊加保交樓政策的逐步落地，一方面有助于加速地產(chǎn)需求復(fù)蘇和爛尾樓竣工，從而支撐產(chǎn)業(yè)鏈需求；另一方面，雖然保交樓政策出臺(tái)到落地見(jiàn)效存在一定時(shí)滯，但短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)者及投資者信心修復(fù)有一定幫助，建議關(guān)注PPR零售龍頭偉星新材、板材龍頭兔寶寶和國(guó)產(chǎn)涂料龍頭三棵樹(shù)。
　　新材料：玻纖價(jià)格處于底部，關(guān)注傳統(tǒng)旺季帶來(lái)需求釋放；碳纖維航空領(lǐng)域需求落地在即，國(guó)產(chǎn)替代再下一城；鋁箔終端電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)依舊景氣，龍頭擴(kuò)產(chǎn)迎景氣。玻纖方面，隨著1-9月份產(chǎn)能的加速投放，玻纖整體產(chǎn)能處于歷史高位，而下游需求受?chē)?guó)內(nèi)疫情、風(fēng)電實(shí)際裝機(jī)不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)疲軟等因素影響表現(xiàn)平平，庫(kù)存攀升至近五年高位達(dá)到67萬(wàn)噸。高庫(kù)存疊加需求下滑，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，無(wú)堿玻璃纖維紗均價(jià)4789元/噸，年內(nèi)漲幅為-2115元/噸；中堿玻璃纖維紗均價(jià)為5450元/噸，年內(nèi)漲幅為-400元/噸；纏繞直接紗均價(jià)4167元/噸，年內(nèi)漲幅為-2083元/噸；電子紗均價(jià)7550元/噸，年內(nèi)漲幅為-6950元/噸。細(xì)紗價(jià)格已經(jīng)到達(dá)部分企業(yè)的生產(chǎn)成本未來(lái)下降空間有限，粗紗雖未到達(dá)成本但利潤(rùn)有限，且部分下游需求依舊較好情況下，價(jià)格有一定支撐。未來(lái)看，需求是核心，粗紗領(lǐng)域關(guān)注新能源領(lǐng)域需求提升對(duì)于新產(chǎn)能的消化，細(xì)紗領(lǐng)域關(guān)注PCB及CCL企業(yè)開(kāi)工率提升后支撐產(chǎn)品價(jià)格。建議關(guān)注需求相對(duì)景氣的海外出口型玻纖企業(yè)龍頭中國(guó)巨石和長(zhǎng)海股份。
　　碳纖維領(lǐng)域，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)，2022年以來(lái)行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到年末國(guó)內(nèi)產(chǎn)能將超過(guò)日本位居頭部，同時(shí)新產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能規(guī)模更大且成本優(yōu)勢(shì)明顯，隨著碳纖維成本帶動(dòng)價(jià)格的下降，應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大支撐行業(yè)景氣，頭部企業(yè)有望享受景氣紅利。2022年9月29日，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919終獲民航局頒發(fā)的型號(hào)合格證，此前按照中國(guó)商飛公司的預(yù)計(jì)，今年內(nèi)C919有望從研制階段逐步轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)化階段，并且逐步開(kāi)啟交付，進(jìn)一步拉動(dòng)國(guó)產(chǎn)高端碳纖維需求。同時(shí)，近期由上海石化研究院自主研發(fā)、建設(shè)的拉擠線(xiàn)項(xiàng)目開(kāi)工，建成后，碳纖維復(fù)合材料拉擠板材、筋的最高拉擠速度將達(dá)到1.5米/秒，生產(chǎn)能力將達(dá)到每年12萬(wàn)米，為碳纖維拉擠型材產(chǎn)業(yè)化研究提供更可靠的技術(shù)保障，進(jìn)一步完善我國(guó)碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈下游應(yīng)用。行業(yè)產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張和下游應(yīng)用領(lǐng)域的深化布局，進(jìn)一步支撐行業(yè)景氣，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代和技術(shù)領(lǐng)先。建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域的吉林化纖、吉林碳谷和中復(fù)神鷹。
　　電池鋁箔領(lǐng)域，需求層面，終端銷(xiāo)售領(lǐng)域，9月龍頭比亞迪旗下新能源汽車(chē)銷(xiāo)量20.1萬(wàn)輛，同增183%，環(huán)增15.1%，1-9月累計(jì)銷(xiāo)量118萬(wàn)輛，累計(jì)同增250%，年度150萬(wàn)輛目標(biāo)完成78%。而業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，蔚來(lái)9月份交付10878輛，環(huán)比+1.9%，同比+2.4%；理想9月份交付11531輛，環(huán)比+152.3%，同比+62.5%；小鵬9月份交付8468輛，環(huán)比-11.6%，同比18.7%。整體來(lái)看，下游新能能源汽車(chē)需求依舊景氣，有望持續(xù)拉動(dòng)電池核心材料鋁箔需求。技術(shù)方面，鼎勝新材2010年起進(jìn)入電池鋁箔行業(yè)，經(jīng)過(guò)10多年的研發(fā)和技術(shù)改進(jìn)，公司產(chǎn)品良率、產(chǎn)品種類(lèi)和單位成本都處于行業(yè)前列，市占率穩(wěn)占第一。產(chǎn)能方面，7月公司擬發(fā)布定增項(xiàng)目：年產(chǎn)80萬(wàn)噸電池箔及配套坯料，其中包括20萬(wàn)噸電池箔和60萬(wàn)噸坯料，建設(shè)周期三年，產(chǎn)能加速擴(kuò)張有望進(jìn)一步鞏固公司地位和支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。建議關(guān)注龍頭地位穩(wěn)固，處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期的鼎勝新材。
　　周期：水泥成本推動(dòng)漲價(jià)，價(jià)格繼續(xù)上行；玻璃需求有所恢復(fù)，漲價(jià)與減庫(kù)同步。水泥方面，供給端部分地區(qū)仍繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰，總體供給在需求同比下滑的情況下保持較好狀態(tài)；需求端，隨著基建持續(xù)落地加之天氣因素環(huán)節(jié)，需求有所恢復(fù)；價(jià)格方面，受益于企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)、需求好轉(zhuǎn)，以及煤炭成本持續(xù)增加等綜合因素驅(qū)動(dòng)，水泥價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上行，漲幅為1.6%。9月底，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求量環(huán)比進(jìn)一步提升，南方地區(qū)需求恢復(fù)相對(duì)較好，企業(yè)出貨率普遍達(dá)到8-9成，個(gè)別地區(qū)可達(dá)正常水平；北方地區(qū)表現(xiàn)一般，企業(yè)出貨率保持在5-7成不等。價(jià)格方面，受益于部分地區(qū)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，供給收縮明顯，加之煤炭等原燃材料價(jià)格上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，為在最后需求期提升盈利，企業(yè)積極推動(dòng)價(jià)格恢復(fù)性上調(diào)。
　　玻璃方面，需求端，地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍未出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，但銷(xiāo)售端在政策的不斷刺激下數(shù)據(jù)有所回升，未來(lái)保交樓等政