>> 國盛證券-10月配置建議&金股推薦：不悲觀，繼續(xù)增配低位價值-221008
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
大?。?/td>
| 635KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王程錦 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
10月配置建議&金股推薦：不悲觀，繼續(xù)增配低位價值
聚焦“十一長假”前后的日歷效應：歷史經(jīng)驗表明：1、無論從漲跌幅均值還是中位數(shù)看，寬基指數(shù)均往往呈現(xiàn)節(jié)前回調(diào)（國慶節(jié)前10個交易日），節(jié)后上行（包括臨近假日前1-2個交易日）；2、國慶假期后，寬基指數(shù)內(nèi)部通常有明顯分化，大盤價值特征的滬深300指數(shù)更為占優(yōu)，而小盤成長風格在節(jié)后普遍相對疲弱；3、行業(yè)風格方面，十一長假前10個交易日內(nèi)，消費風格明顯占優(yōu)；而國慶節(jié)后，市場主線大概率從消費切換至金融，節(jié)后20個交易日內(nèi)金融板塊表現(xiàn)相對最好。
指數(shù)上不再悲觀，結構比倉位更重要：一方面，基于現(xiàn)有成分股測算，國慶節(jié)前中證800指數(shù)的動態(tài)估值與ERP均已逼近今年4月末的水平；另一方面，從資產(chǎn)定價角度看，全A指數(shù)再度接近10%名義經(jīng)濟增長率下的理論長期支撐線，意味著指數(shù)繼續(xù)向下的空間并不大。更關鍵的是，幾個重要的底部交易信號：普跌（前期的強勢股與弱勢股一起下跌）、縮量（成交量以及換手率的壓縮）、情緒（情緒指標到達底部拐點），已經(jīng)在逐步顯現(xiàn)。因此，對于當前的A股，指數(shù)上無須再悲觀，結構比倉位更重要。
A股風格先收斂、后切換，低位價值仍是最小阻力方向。從8月中旬至今，30個交易日內(nèi)大盤價值與小盤成長出現(xiàn)劇烈的風格收斂，主要源于幾個預期差：狹義貨幣最寬松的時候已經(jīng)過去、外需回落的速度確實比想象中快、內(nèi)需政策定力被底線思維取代。而站在當前時點向后展望，市場風格由收斂轉向切換的概率仍在逐漸提升，幾個關鍵性的中期內(nèi)外部變量：國內(nèi)經(jīng)濟進入主動去庫、美國實際利率上行、人民幣貶值壓力加劇，都指向低位價值是市場的最小阻力方向?？偟膩碚f，結合歷史的日歷效應，十一長假前市場大概率以休整為主，節(jié)后有望迎來反攻；當前指數(shù)向下的絕對空間已經(jīng)不大，指數(shù)上無須再悲觀，結構比倉位更重要，長假過后仍是低位價值的布局期。
策略建議：尋找變局下的確定性。1、低位價值確定性：1）“西落”，盼“東升”：海外衰退壓力之下，內(nèi)需亟待改善，推薦國企開發(fā)商、廚電建材、黃金；2）獨立性周期反轉：養(yǎng)殖、電力具備獨立邏輯的周期反轉；3）高安全邊際確定性：醫(yī)療服務（消費類）；2、景氣趨勢確定性：賽道分化，選最“硬”：儲能，軍工（航空裝備）；3、配置型機會：估值-業(yè)績匹配核心資產(chǎn)（白酒、醫(yī)療美容）；新興趨勢題材型機會（機器人、VR）；4、個股層面：繼續(xù)推薦中報業(yè)績超預期50、紅利+預期改善組合。（國盛策略獨家構造，均創(chuàng)新高）。
10月金股組合
1、精工鋼構：乘光伏建筑東風，享鋼構發(fā)展紅利；
2、湘電股份：6項國家科技進步特等獎，多款裝備處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)拐點；
3、航發(fā)動力：戰(zhàn)略價值毋庸置疑，商業(yè)價值拐點已到；
4、TCL中環(huán)：三季度業(yè)績大超預期，盈利能力持續(xù)提升；
5、仙鶴股份：提價落地&成本回落預期顯現(xiàn)，利潤有望逐步釋放；
6、長盛軸承：汽車業(yè)務優(yōu)化產(chǎn)品結構，風電軸承“滑替滾”趨勢明朗；
7、天味食品：行業(yè)向好，管理改善；
8、瀘州老窖：產(chǎn)品矩陣清晰，公司勢能穩(wěn)步提升；
9、寧波銀行：最具成長性的優(yōu)質(zhì)城商行，信用風險低，估值修復潛力大；
10、華發(fā)股份：逆勢增儲且銷售向好，地方國資背景流動性無憂；
11、濱江集團：深耕杭州且持續(xù)補倉成長可期，財務穩(wěn)健融資成本低安全性強。
風險提示：1、疫情發(fā)展失控；2、經(jīng)濟大幅衰退；3、政策超預期變化。
|
|
