>> 東莞證券-國防軍工行業(yè)周報：中國民航局向中國商飛頒發(fā)C919飛機(jī)型號合格證-221009
| 上傳日期： |
2022/10/9 |
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| 1091KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
呂子煒 |
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行情回顧：截至2022年9月30日，申萬國防軍工行業(yè)在9月最后一周下跌8.08%，跑輸滬深300指數(shù)6.75個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第31名；申萬國防軍工行業(yè)9月下跌5.05%，跑贏滬深300指數(shù)1.67個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第8名；申萬國防軍工板塊年初至今下跌25.92%，跑輸滬深300指數(shù)2.94個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第24名。
截至2022年9月30日，申萬國防軍工行業(yè)各子板塊在9月最后一周表現(xiàn)較差。軍工電子板塊跌幅最少，下跌了7.29。其他板塊表現(xiàn)如下，航空裝備板塊下跌7.97%，航天裝備板塊下跌8.48%，地面兵裝板塊下跌9.58%，航海裝備板塊下跌10.10%。
國防軍工行業(yè)周觀點：近期由于全球加息下，行業(yè)出現(xiàn)了短期波動，軍工行業(yè)基本面受經(jīng)濟(jì)周期影響較弱，預(yù)計對行業(yè)業(yè)績的負(fù)面影響不大；同時，加息預(yù)期下，大宗商品價格也出現(xiàn)大幅下跌，降低了行業(yè)成本端的壓力。近期事件驅(qū)動主要有：國務(wù)院國資委原則同意中航電子吸收合并中航機(jī)電及配套融資的總體方案，以及中國民航局在北京首都機(jī)場舉行儀式，正式向中國商飛頒發(fā)C919飛機(jī)型號合格證。
面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國防預(yù)算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預(yù)計國內(nèi)與國外的采購訂單都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權(quán)激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預(yù)計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好軍用“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣，民用看好商用大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；從使用量角度，實戰(zhàn)訓(xùn)練次數(shù)提升下教練機(jī)損耗增加和導(dǎo)彈補(bǔ)庫存，看好航空產(chǎn)業(yè)鏈以及高消耗品導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈，商用方面，看好國產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)訂單情況。另一方面，看好航天技術(shù)成果向商業(yè)應(yīng)用的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化下，看好航天產(chǎn)業(yè)服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)下北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，以及新一輪數(shù)字貨幣改革潮下特種芯片的發(fā)展。近期可適度關(guān)注新一輪航運(yùn)船只更新?lián)Q代，以及俄烏沖突下導(dǎo)致的油氣運(yùn)輸船只供不應(yīng)求情況。建議關(guān)注：中航沈飛（600760）、中航西飛（000768）、中國船舶（600150）、紫光國微（002049）。
風(fēng)險提示：由于市場需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期；俄烏戰(zhàn)爭風(fēng)險導(dǎo)致的上游材料漲價。
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