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事件
　　公司發(fā)布公告稱，獲準(zhǔn)在海南省萬寧市經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)，王府井國際免稅港（現(xiàn)為王府井萬寧悅舞小鎮(zhèn)）擬于2023年1月開業(yè)。
　　借海南自貿(mào)港建設(shè)東風(fēng)，獲得萬寧離島免稅經(jīng)營權(quán)
　　2021.10，萬寧市政府發(fā)布《萬寧市關(guān)于海南自由貿(mào)易港投資新政三年行動(dòng)方案（2021-2023年）的通知》提出，加快旅客離島免稅店和島內(nèi)居民消費(fèi)品免稅店早日落戶萬寧，形成免稅店與折扣店共同發(fā)展的高端購物消費(fèi)業(yè)態(tài)。萬寧市投資新政三年行動(dòng)計(jì)劃中明確指出，租賃奧特萊斯場地，做好“島內(nèi)消費(fèi)品免稅店”前期工作，爭取全省免稅店項(xiàng)目第一批指標(biāo)落戶萬寧首創(chuàng)奧特萊斯。公司抓住機(jī)遇，加速布局海南市場，2022.6公司收購萬寧首創(chuàng)奧萊（現(xiàn)為王府井悅舞小鎮(zhèn)），并以此為依托打造王府井國際免稅港，預(yù)計(jì)于2023.1開業(yè)。
　　有稅+免稅結(jié)合，打造海南特色零售
　　萬寧首創(chuàng)奧萊總經(jīng)營面積10.25萬平方米，是海南首家開業(yè)且單體面積最大的奧萊項(xiàng)目，地處環(huán)島高速出入口，距萬寧市核心景區(qū)三灣一島15分鐘車程，距?？?、三亞約30分鐘高鐵，地理位置優(yōu)越，可有效輻射全島。王府井國際免稅港有望依托公司多年零售經(jīng)驗(yàn)，與萬寧當(dāng)?shù)靥厣糜紊疃冉Y(jié)合，融合線上線下，打造獨(dú)具特色的有稅+免稅購物模式，分享政策紅利。
　　投資建議
　　短期來看，百貨轉(zhuǎn)型效果顯著，購物中心、奧特萊斯、專業(yè)店、超市等業(yè)態(tài)持續(xù)拓展，疊加線上渠道多觸點(diǎn)引流，疫情好轉(zhuǎn)后，有稅業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長；長期來看，免稅門店逐步落地，憑借有稅業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢、控股股東賦能、合資方資源優(yōu)勢，免稅業(yè)務(wù)有望成為公司新的增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2022~2024年EPS分別為0.98、1.18、1.29元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為22、18、17倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　局部地區(qū)疫情反復(fù)；免稅業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。