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A股觀點(diǎn)：市場(chǎng)短線超跌，或有反彈
　　十一節(jié)前最后一周A股延續(xù)下跌，但技術(shù)面指標(biāo)提示短線超跌，估值換手率接近歷史大底的水平，當(dāng)前A股或處于筑底階段，且日歷效應(yīng)提示十一節(jié)后第一周上漲概率較大，短期來看無需過度恐慌。但從中期來看，增長(zhǎng)因子正在筑底過程中，海外流動(dòng)性持續(xù)收緊，對(duì)A股定價(jià)的分子端和分母端均形成一定負(fù)面影響，且美股風(fēng)險(xiǎn)仍未充分釋放，可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生一定程度的情緒干擾。建議投資者繼續(xù)耐心等待，行業(yè)層面可關(guān)注微觀中觀景氣度得分均較高的農(nóng)林牧漁、食品飲料、電力及公用事業(yè)，其中食品飲料行業(yè)在十一節(jié)前一周也獲得了北向資金的加倉(cāng)，大消費(fèi)板塊關(guān)注度逐漸提升。
　　海外市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)：美股依然兩端承壓，港股超跌反彈
　　海外主要經(jīng)濟(jì)體PMI持續(xù)下行，國(guó)債利率持續(xù)上行，對(duì)海外股票市場(chǎng)中期走勢(shì)形成雙重壓力。短期由于市場(chǎng)超跌，以及重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策公布帶來的預(yù)期來回?cái)[動(dòng)，導(dǎo)致美股大幅波動(dòng)。受海外市場(chǎng)影響，港股上周先抑后揚(yáng)，中長(zhǎng)期看港股處于相對(duì)低位，但目前海外金融系統(tǒng)不確定性較大，所以短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)線可關(guān)注必需消費(fèi)類板塊的投資機(jī)會(huì)，短線回避公用事業(yè)、非必需消費(fèi)等板塊。
　　熱點(diǎn)行業(yè)模型組合當(dāng)前持有行業(yè)：銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、家電、建材
　　熱點(diǎn)行業(yè)模型通過計(jì)算行業(yè)動(dòng)量和行業(yè)間關(guān)聯(lián)動(dòng)量來找到當(dāng)前的熱點(diǎn)行業(yè)，并對(duì)熱點(diǎn)行業(yè)和相關(guān)行業(yè)進(jìn)行配置。我們?cè)谥行乓患?jí)行業(yè)中配置，選擇模型得分最高的5個(gè)行業(yè)構(gòu)建等權(quán)多頭組合，組合2018年以來相對(duì)行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)年化超額收益為10.10%，組合當(dāng)前持有的行業(yè)為銀行、非銀行金融、房地產(chǎn)、家電、建材。
　　行業(yè)景氣度跟蹤：重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料、電力及公用事業(yè)
　　根據(jù)行業(yè)景氣度模型九月末最新結(jié)果，全市場(chǎng)景氣度大于零一級(jí)行業(yè)個(gè)數(shù)為16個(gè)，相比于上個(gè)月全市場(chǎng)景氣度有所下降。景氣度打分排名前五的一級(jí)行業(yè)分別是：農(nóng)林牧漁、煤炭、電力及公用事業(yè)、電力設(shè)備及新能源、商貿(mào)零售；通信、食品飲料、家電、非銀行金融等四個(gè)行業(yè)的景氣度打分也在3分以上。中觀景氣度排序靠前的行業(yè)是：農(nóng)林牧漁、飲料、建筑、醫(yī)藥、電力及公用事業(yè)。兩者的交集是農(nóng)林牧漁、食品飲料、電力及公用事業(yè)。
　　行業(yè)資金面+擁擠度跟蹤：北向資金加倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥、化工等行業(yè)板塊。
　　資金方面，北向資金在食品飲料、醫(yī)藥、化工等行業(yè)板塊上加倉(cāng)。融資資金在電新、家電、輕工制造、建筑等行業(yè)上加倉(cāng)；擁擠度方面，目前沒有行業(yè)處于高擁擠狀態(tài)，但目前房地產(chǎn)行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效。金融周期規(guī)律被打破。市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)，導(dǎo)致?lián)頂D交易。