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事件：9月29日公司公告擬以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)（含）800萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)（含）3億元，其中1.99億用于半導(dǎo)體用石英玻璃材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，0.44億用于新材料研發(fā)項(xiàng)目，0.57億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　石英玻璃材料產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)偌哟a，競(jìng)爭(zhēng)力望持續(xù)提升。半導(dǎo)體用石英玻璃材料項(xiàng)目總投資2.3億，通過(guò)公司自有荊州廠區(qū)內(nèi)進(jìn)行。項(xiàng)目建成后，將形成新增半導(dǎo)體用石英玻璃材料共計(jì)1200噸。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)每年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入（100%產(chǎn)能利用率）2.1億，凈利潤(rùn)4396萬(wàn)元，稅后內(nèi)部收益率22.4%，稅后投資回收期5.81年。在半導(dǎo)體用石英玻璃材料需求高景氣下，公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，有序擴(kuò)張產(chǎn)能，進(jìn)一步滿足國(guó)內(nèi)芯片廠的需求，并持續(xù)推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代。公司競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升，在氣熔石英領(lǐng)域，公司已通過(guò)TEL、LAM、AMAT等半導(dǎo)體設(shè)備廠商的認(rèn)證，全面進(jìn)入國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈；在電熔石英領(lǐng)域，公司產(chǎn)品研發(fā)成功送樣客戶并得到客戶認(rèn)可；在合成石英領(lǐng)域，公司10.5代TFT-LCD光掩膜基板已研發(fā)成功，具備量產(chǎn)能力。
　　布局先進(jìn)陶瓷領(lǐng)域，持續(xù)豐富產(chǎn)品品類。新材料研發(fā)項(xiàng)目總投資4759萬(wàn)元，由全資子公司武漢菲利華新材料科技有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施。該項(xiàng)目主導(dǎo)的研發(fā)方向?yàn)橥ㄟ^(guò)對(duì)制粉、成型、燒結(jié)等工藝的不斷研究，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體及光電領(lǐng)域用先進(jìn)陶瓷的制造技術(shù)攻關(guān)及其產(chǎn)業(yè)化。該項(xiàng)目不僅能提供先進(jìn)的研發(fā)、中試條件，更能利用武漢人才聚集優(yōu)勢(shì)，吸引、儲(chǔ)備一批行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)豐富、創(chuàng)新能力強(qiáng)的研發(fā)專業(yè)技術(shù)人才，有效提升公司相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)能力，豐富公司市場(chǎng)產(chǎn)品供應(yīng)類別，為進(jìn)一步開(kāi)拓新的市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　高端石英產(chǎn)品龍頭，受益下游景氣高速成長(zhǎng)可期。1）半導(dǎo)體領(lǐng)域：我們預(yù)計(jì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈景氣度延續(xù)，疊加產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的國(guó)家戰(zhàn)略要求，石英玻璃半導(dǎo)體領(lǐng)域高光時(shí)刻已至。公司具備半導(dǎo)體設(shè)備原廠認(rèn)證資質(zhì)（全球第五家、國(guó)內(nèi)首家獲得東京電子、應(yīng)材、Lam在刻蝕領(lǐng)域的認(rèn)證），技術(shù)和客戶認(rèn)證優(yōu)勢(shì)顯著，成本和質(zhì)量領(lǐng)先，有望保持高增。2）軍工領(lǐng)域：公司是全球少數(shù)幾家具有石英玻璃纖維批量生產(chǎn)能力的制造商之一，也是國(guó)內(nèi)航空航天領(lǐng)域用石英玻璃纖維的主導(dǎo)供應(yīng)商，有望直接受益于“十四五”期間航空航天和軍工領(lǐng)域高速增長(zhǎng)。目前公司已有五個(gè)型號(hào)的復(fù)合材料產(chǎn)品研發(fā)成功，另有多個(gè)型號(hào)高性能復(fù)合材料項(xiàng)目在研發(fā)中，有望保持高增。3）石英制品和復(fù)材等領(lǐng)域：公司致力于產(chǎn)業(yè)鏈延伸、擴(kuò)市場(chǎng)、提利潤(rùn)，正逐步形成石英玻璃材料與制品一體化，石英玻璃纖維材料、立體編織、復(fù)合材料一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
　　投資建議：我們上調(diào)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)至5.6、7.4、9.5億元（原22-24年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.8、6.5、8.0億），主要考慮到半導(dǎo)體領(lǐng)域以及軍工領(lǐng)域的快速發(fā)展，公司積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，上調(diào)公司石英玻璃材料及制品產(chǎn)銷(xiāo)假設(shè)，調(diào)整后盈利預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為54、41、32倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體、光通信需求大幅下滑；新品拓展不及預(yù)期；軍工武器列裝不及預(yù)期；定增募投項(xiàng)目進(jìn)展受影響。